成都匯陽投資關于OLED 顯示面板設備國產替代正當時

OLED 憑借性能優勢已成新一代顯示技術主流

OLED 為 自發光顯示技術 ，與非 自發光主流技術 LCD 相 比 ，OLED 具備對比度高 、厚度薄 、視角廣、反應速度快 、可實現柔性顯示等核心優勢 。

隨著工藝持續改進 、成本持續下降 ，OLED 正逐步對 LCD 實現替代 ， 已成為新一代顯示技術主流 。Micro OLED 作為 OLED 技術的延伸 ，將 OLED 和半導體技術結合 ， 實現了更高的像素密度 、更高的響應速度以及更低的功耗 ， 已成為目前最適用于虛擬現實的量產顯示技術 ，有望助推 OLED 產業發展。

OLED 需求：中大尺寸 OLED 增量可期

目前 OLED 顯示面板逐漸由高端向中低端市場下沉 ，使得全球 OLED 市場規模持續擴張 ，預計 22-27 年 OLED 面板出貨量 CAGR 為 7% 。從不同尺寸的 市場需求來看：1) 小尺寸顯示市場中 OLED 已成為主導技術 ，其中手機 OLED滲透率已超 45%; 2)中大尺寸市場OLED推廣面臨高成本和低良率問題 ， 當前滲透率尚不足 3%，但隨著產線升級和工藝變革 ，未來增量空間較為廣闊。

OLED 供給： 全球 OLED 產能重心逐漸轉向中國

隨著 OLED 市場需求愈熱 ，產能投資也正在加速 ，根據 DSCC 數據 ，2025年全球顯示器投資中 OLED 占比將達 84%，遠超其他顯示技術 。在資本投資推動下 ，2020-2025 年全球 AMOLED 產能 CAGR 有望超 30% 。在全球產能擴張的同時 ， 隨著國產面板廠商發力崛起 ，全球產能重心也逐漸由韓國向國內轉移，2025 年國內產能有望趕超韓國并成為全球第一。

設備為 OLED 產業發展關鍵環節

OLED 制造和檢測設備貫穿面板生產的 Array、Cell 和 Module 三大制程 ，對各流程工藝和最終產品質量起到關鍵作用 ，OLED 制造設備處于行業上游 ，主要包含蝕刻 、顯影 、鍍膜 、封裝等設備 。從成本結構來看 ，設備是OLED從成本結構來看 ，設備是OLED面板最主要的成本來源 ，成本占比約為 35%，為最主要成本來源 ， 因此設備為OLED 產業發展關鍵環節。

OLED 設備國產替代正當時

目前受制于技術和工藝壁壘 ，我國 OLED 設備總體國產覆蓋率不高 ，且不同生產制程設備因技術壁壘高低不同 ，國產化率存在分化：1)中前段制程設備被國外壟斷 ，國產化率低 ，且國產短期內較難突破;2)模組段設備和檢測設備門檻相對較低 ，為國產廠商主要集中地 ，尤其 Cell/Module 段檢測設備國產滲透率已達 86% 。根據 CINNO Research 報告 ，21 年國內 AMOLED 產線設備市場投資規模約為 600 億 ，預計在 24 年到達歷史新高約 866 億。

相關公司

奧來德：奧來德是國內領先的 OLED 有機發光材料和蒸發源設備制造企業 ，已向京東方 、維信諾等國內 OLED 面板龍頭廠商穩定供貨 。公司主要從事 OLED 有機發光材料的終端材料與蒸發源設備的研發 、制造 、銷售及售后技術服務，經過多年的行業技術經驗積累 ，公司已向維信諾集團、和輝光電、 TCL 華星集團 、京東方 、天馬集團 、信利集團等知名 OLED 面板生產企業提供有機發光材料; 已向成都京東方 、云谷(固安) 、武漢華星 、合肥維信諾、武漢天馬 、重慶京東方 、廈門天馬提供蒸發源設備 ，運行狀況良好。

聯得裝備：聯得裝備自動化模組組裝設備主要運用于平板顯示面板后段模組組裝工序。公司主要從事半導體顯示智能裝備、汽車智能座艙系統裝備，半導體封測設備 、鋰電裝備的研發 、生產 、銷售及服務 。其中公司在平板顯 示和 Mini/MicroLED 新型顯示領域的生產設備研發布局廣闊 ，是國內領先的顯示領域裝備制造商 ，主要應用于 TFT-LCD、OLED 顯示模組以及觸摸屏等相關零組件的模組組裝生產過程 ，分別有綁定設備 、貼合設備 、AOI 檢測設備 、貼膜/覆膜設備 、偏貼設備等。

精測電子：精測電子主營產品涵蓋 LCD、OLED、Mini-LED、Micro-OLED、 Micro-LED 等各類顯示器件的檢測設備 。公司主要從事顯示 、半導體及新能 源檢測系統 的研發 、生產與銷售 ， 目前在顯示領域的主營產品涵蓋 LCD 、 OLED、Mini-LED、Micro-OLED、MicroLED 等各類顯示器件的檢測設備 ，包括電測及調試系統設備 、前制程 AOI 設備 、 自動化裝備集成產品 、微顯示缺陷檢測 、AR/VR 制程設備 、AI 檢測軟件與系統以及智能和精密光學儀器等。

參考資料：20240310- 國聯證券-機械設備行業深度研究： OLED顯示面板設備國產替代正當時

免責聲明：以上信息出自匯陽研究部，內容不做具體操作指導，客戶亦不應將其作為投資決策的唯一參考因素。據此買入，責任自負，股市有風險，投資需謹慎。

審核編輯 黃宇