液晶面板十代線：夏普的“雞肋”

　　“食之無味，棄之可惜”，這正是夏普“十代線”液晶面板廠——這個百年夏普引以為豪的項目的真實處境！

　　巨虧的源頭

　　在截止2012年3月31日的2011財年，夏普便創下了自成立以來，99年經營史中最大規模的3760億日元（47億美元）的虧損額。而2012年4-6月夏普虧損再次高達940億日元。遠高于市場原預計的估虧損444億日元。同時年度業績指標也從獲利200億日元，下調到了虧損1000億日元。

　　導致夏普巨額虧損的關鍵因素就是液晶十代線。

　　據了解，夏普十代線自開工以來一直不甚順利。2007年夏普十代線規劃正式落地。當時預計這條世界最大的液晶面板線投資4300億日元（約合當時的32億美元）的投資規模。雖然這一投資額與業界大規模建設的8代線比并不算很高，但是也有分析認為實際的投資額度，已經遠超過了這個最初的計劃數字。

　　巨大投資意味著的是巨大產能。十代線玻璃基板為尺寸規格2850mm×3050mm，面積為夏普龜山2廠（8代線）的1．6倍、龜山1廠（6代線）的3．2倍，它可以被切割成6片65寸或8片57寸電視面板，當然也可以切割15塊42寸，或者24塊32寸液晶面板。新工廠月產量設計能力為7.2萬片面板，但投產初期實際產量只有3.6萬片。按月投入玻璃基板3.6萬片計算，可以年提供1000萬片32寸液晶面板，或者350萬片57寸液晶面板。

　　夏普十代線2010年初正式量產。這一財年夏普實現了2.4億美元的凈利潤。這不是事實的主要方面。

　　十代線量產之初面臨了嚴峻的“成品率”考驗。由于采用的玻璃基板尺寸更大，在大規模成膜蒸度等技術上出現局部瑕疵的幾率、設備在大尺寸方位內工作的穩定度等技術控制難度都超過了以往任何一條液晶面板生產線。這些方面的影響也是的十代線設備自身的成本和設備的維護成本高于低階世代線。

　　成品率考驗之后是開工率的問題。2011年，面對全球液晶面板市場過剩，以及日元增值、韓元貶值的影響，十代線開工率一度只有50%，2012年初更是降低到了30%。此外，2010年9月，十代線曾大幅減產；2011年3月，該廠因日本大地震導致供應鏈中斷，而被迫短期停產；2011年11月業界再次有傳聞稱夏普十代線線因庫存壓力停產兩周的消息——雖然夏普相關人士一直聲稱“并未從總部聽到停產消息，并強調作為全球技術最領先的面板，公司一直在根據市場狀況調整策略”。但是，十代線開工不足的事實是不容回避的。

　　2010年初正是投產，2010年底就開始減產，前期投資、設備成本提計就已經可以導致巨額的損失。與十代線命運相連的統一工廠內的太陽能薄膜電池也幾乎遭受到了同樣的命運：市場疲軟、減產和虧損。

　　十代線液晶面板和同工廠內的太陽能薄膜電池曾被譽為夏普21世紀的希望，卻同時遭遇危機。尤其是投資巨大，即便停產設備維護成本依然不低的液晶面板線更是成為了夏普持續虧損的元兇。

　　技術上并非獨舞

　　夏普投資10代線的目標很明確，繼續保持市場上的領先。但是這一目標卻并沒有輕松的實現。

　　不可否認，在設備的規模、規格和成品技術方面，十代線的確創造了液晶面板制造史上的一個奇跡。充分體現了夏普技術、技藝的高超。但僅以其成型的最終產品看，從32寸到80寸的主要切割尺寸并沒有超出8代線的范疇——雖然10代線能夠切割更大的尺寸，但是那些一百英寸以上的產品，似乎并沒有海量性的銷路。

　　而從成品的其他技術指標而言，十代線的優勢僅僅在于“效率更高而已”。就顯示性能，可采用的新技術等并無其他勝出的方面。而一旦不同世代線都達到9成以上的成品率，9成左右的玻璃基板利用率，6-8代線，在主流的從電腦顯示器到TV面板規格的組織上更具靈活性。

　　在液晶電視產品興起的早期，優先投產高世代線面板擁有無法比擬的優勢。例如5代線只能切割一塊46寸面板，且不夠經濟；如果企業要進入40到50英寸的彩電市場，就必須擁有6代線以上的面板線。而生產要成規模有經濟性可言，則需要7.5代線左右的工廠。平板電視的主流銷售尺寸集中在32、42和50英寸，這也就決定了最終彩電面板企業必須擁有一定規模的7代和8代面板線，才能滿足市場需要。

　　但是，如果繼續向上發展十代線，則需要彩電市場對60寸以上級別電視機的需求量不斷增加。2011年，夏普雖然巨虧，但是在全球60寸以上市場依然擁有4成的份額——這就是十代線的最終優勢。但是，無奈的是60寸以上市場在家庭用戶中微乎其微，而想象中的商用市場不僅發展慢于家用市場，而且更是遭受到了自08年以來的金融危機的持續打擊。

　　在此背景下，業界大量發展8代線液晶面板線的時候，液晶彩電市場的主流需求就已經得到了很好滿足。這一階段，液晶面板市場毛利率更是從此大幅下降：從6代線時期的四成，跌倒夏普十代線投產的2010年的一成——2011年則降為負值。

　　技術優勢的價值取決于市場。夏普十代線的優勢與市場發展和需求的錯位（雖然擁有很大暫時性的成分），造成了最終的產品無法實現“獨步世界”的愿望?？梢哉f，市場需求對夏普十代線至少是暫時性的投了否決票。雖然，人們還是看好未來商用領域對60寸以上液晶面板的需求，但是這種愿景依然遙遠，同時現在大規模出現的8.5代線，也能很好滿足這一領域的市場需求。

　　無人跟進的孤獨

　　在高世代線液晶面板線的建設上，夏普一直是業界領袖。但是，夏普的跟隨者卻不是鐵桿粉絲，夏普十代線的沖動并沒有像此前的6代線或者8代線那樣傳染給競爭者。

　　在夏普十代線的建設期，索尼曾經提出一個參股三分之一的投資選項：此時的索尼雖然擁有和三星合作的8代線供給面板，但是這條8代線無法滿足索尼和三星的共同需求，導致索尼不得不因面板的限制，無法提升市場占有率。因此，索尼向希望分擔風險的夏普拋出了橄欖枝。

　　2008年2月26日夏普和索尼對外宣布將合資建造第十代液晶面板生產線。雙方還簽訂了共同建立大尺寸液晶面板和模塊的生產及銷售合資公司的“意向確認書”。雙方達成的協議包括四點：2009年4月前后成立液晶面板合資公司；面板工廠建設出資比率為夏普66%，索尼34%；大阪府界市的新工廠建成后將在2009年度內投產；該工廠生產的面板和模塊根據出資比率分別向夏普和索尼供應。

　　不過索尼夏普的合作卻止步在了“意向書”之上。2009年底開始的全球液晶彩電市場的一系列微妙變化，包括：三星在全球的地位不斷鞏固，索尼被迫在前進的道路上減速，2010年索尼更是已經處于一種收縮性的防御狀態，2011年索尼爆出巨額的虧損，最終導致2012年索尼夏普合作正式完結。

　　液晶面板界的其他競爭者，三星、LG、友達也都紛紛提出過10代線的設想——不過都僅僅是設想而已。

　　2007年4月，韓國三星電子副社長兼LCD研究所所長昔俊亨在東京一個展會上表示，公司將興建第十代TFT LCD面板生產線，目前正與玻璃基板廠研究尺寸問題，供應超大型玻璃基板，但他未透露相關時間表。這也是三星電子高層首次就十代線問題做肯定表態。此后三星甚至做出過考慮跳過十代線，直接投資十一代線的可能。

　　在全球面板市場，三星是夏普的主要對手?；仡櫄v史，三星電子和日本夏普在液晶爭霸中交替領先：第七代線是由三星電子與索尼的合資廠S-LCD在2004年7月率先引入的，次年4月量產；夏普的第八代液晶面板工廠于2006年8月開始生產，三星電子的8代線則確定07年8月量產，較預期提前2個月。

　　但是，說歸說，做歸做。三星、LG、奇美、友達，以及中國大陸的面板廠，繼續投資的項目卻在8.5代嘎然而止——據市場研究表明，現在批量銷售的液晶面板8.5代線都可以切割，并沒有企業由于沒有興建10代線而在尺寸上出現市場空缺。正是依靠大量的8和8.5代線的成功三星、LG等早已超過夏普成為全球面板業的新巨頭。而執著于十代線的夏普則陷入了虧損。

　　乏有追隨者，說明夏普十代線投入的冒險性，以及市場后期前景的不可預測性。2011年以及料想中2012年夏普的虧損雖然原因很多，包括終端市場競爭、日元升值、太陽能電池的虧損等等，但是十代線的失誤無疑是一個重要的“催化劑”。

　　轉移中國前途未卜

　　燙手山芋是要被扔的。夏普十代線在夏普巨虧，難以獨自繼續支撐的背景下，出現新的插手者再正常不過了。

　　今年3月27日，夏普與鴻海在液晶面板與液晶顯示器領域達成合作。鴻海以8.09億美元入股夏普，持股近9.99%，成為夏普最大的股東。同時，鴻海參股夏普十代線的運營公司“夏普顯示器產品”（SDP）37.6%，股比與夏普相同，獲得十代線一半產能。而此前，夏普控股十代線97%。作為此次雙方合作的一個結果，7月份夏普新界十代線工廠正式改名：夏普顯示器產品公司（Sharp Display Products，SDP）變成了“Sakai Display Product”?！€去夏普化，被認為是夏普液晶王朝結束、以及十代線的“領先”策略正式宣告失敗的標志。

　　夏普十代線的股權出售已經不是第一次。此前的合作者索尼已經退出：主要原因是索尼自身業務實力變化使然。而如今鴻海的入局，能否最終成型依然難說：對于夏普，現在最需要的是現金流輸血；對于鴻海，一方面鴻海旗下的面板企業奇美電一直與夏普有技術合作，另一方面傳聞中的鴻海即將代工的蘋果彩電會采用夏普十代線液晶面板——二者的合作被認為是各自“有利可圖”的算盤。

　　郭臺銘投資陷入巨虧

　　但是，就在8月，夏普鴻海的聯姻爆出不和諧的聲音：8月3日，鴻海精密發布公告稱，日本夏普已同意鴻海無需履行雙方于3月27日達成的投資協議。在鴻海發表聲明后第二日，鴻海方面發言人又表示，鴻海與夏普高層建立共識，雙方將等待夏普股價平穩后就價格重啟談判。雖然事后，夏普發言人對此進行了否認。不過合作裂痕卻已經出現。導致二者出現裂痕的原因是，依照夏普不斷下跌的股價，鴻海若以三月份的協議支付收購款項，則面臨直接的巨額損失——這種可能已經導致鴻海和其關聯企業的股票大跌。鴻海3月下旬以550日元入股的夏普，如以第二季425日元夏普股價計算，鴻海已有新臺幣64億元賬面損失，如以夏普8月3日失守200日元估算，鴻海集團第三季的賬面損失數字，恐將逾百億臺幣。目前，在夏普巨虧和鴻海應付款未到賬（實際此項收購在***的審批尚未完成）的背景下，鴻海的談判余地很大。同時，作為關鍵第三方，蘋果電視何時能上市，到底能消耗多大的十代線產能，也是強烈影響夏普和鴻海投資收益情況的關鍵“外因”之一。

　　與十代線直接出售股權于鴻海相比，夏普還有其他的計劃。4月底CEC旗下長城電腦（000066.SZ）發布公告稱，其控股子公司冠捷科技在港注冊的全資子公司Top Victory將出資1.4億元，與中電熊貓旗下的熊貓液晶科技（以下簡稱熊貓液晶）成立合營企業一起投資南京10代線，熊貓液晶將控股99.2%。這一項目計劃投資額為350億元人民幣。這是2009年夏普將6代線設備和技術打包賣給中電熊貓后，又一次向中國企業轉讓核心技術。對此，夏普株式會社大中華區CEO菅野信行則表示，有關南京要建設10代線的消息并非由夏普發布，夏普目前沒有就提供達成任何有關的協議。他沒有回應夏普是否在與南京方面進行接觸。

　　分析認為，夏普十代線技術，在大陸企業已經掌控8.5代線技術的基礎上，已經沒有太多的“秘密”值得日本企業或者政府限制在境外投資，或者轉移。但是，以夏普十代線的實際經營情況和夏普的巨虧而言，讓夏普參與新生產線建設似乎不可能。不過，對于夏普，以技術轉移的方式，獲得一筆不菲的收入，不失為補充現金流的好方法。

　　“這筆交易自然對夏普頗為有益”，但是多數分析人士卻對中電熊貓的收益情況不甚樂觀。雖然作為第二條十代線，建設的技術風險已經很小，設備成本也會比第一條低，但是以現在全球大尺寸液晶的需求量、全球面板業的產能過剩情況、全球面板業對十代線的謹慎度、全球彩電市場的成長情況以及金融危機的深入影響、夏普十代線糟糕的經營情況而言，現在投資十代線無疑等于一次贏的概率很小的賭博。

　　不過，中電熊貓十代線即便馬上獲批，并進行建設，也需要兩年的建設期，一年的爬坡期。到時2015年前后，全球彩電市場的格局如何，大尺寸電視需求如何、金融危機導致的衰退會不會復蘇都還有很大變數。

　　對于十代線的新投資者，無論是鴻海和中電熊貓都還必須正視另一個威脅者的存在：全球面板市場在向OLED升級。

　　在韓國三星和LG已經停止液晶產能的擴充，轉而建設8.5代OLED生產線。在國內，韓國三星天津濱海工廠已經全面導入OLED技術，因此2012年上半年，天津三星視界移動有限公司的產值同比增長了50%，預計全年實現超過一倍的業績增長。在成都，京東方4.5代線也已經轉向OLED面板；深圳華星光電4.5代線OLED試驗線已經在進行設備安裝調試；此外彩虹、天馬、維信諾等國內面板企業也已經進入OLED大規模投資時代。

　　在全球面板產品的其他產地，OLED也是投資熱潮。***奇美、友達和日本松下都有6代線的計劃。奇美和友達已經投入3-5代線的面板廠生產OLED面板。三星和LG也在大規模擴產5代線的產能。

　　OLED代替液晶已經是行業的共識?，F在的問題只是時間而已。無論是鴻海以蘋果為客戶對象投資夏普十代線，還是中電熊貓的十代線計劃，一旦進入時間投資過程，就意味著后期必須向OLED轉化——以現有的技術成本計算，這筆轉化費用不會低于十代線的初始投資。（以中電熊貓而言，其未來十年面臨的將不是350億的十代線建設問題，還需要另外一個超過350億的面向OLED的升級費用問題——鴻海的處境也不會好太多。）

　　總結：

　　至少，以眼下夏普的經營狀況而言，夏普十代線，或者任何新建的十代線都未必是“優質資產”。盈利與否尚不可知，甚至還背負了未來轉型OLED的巨額投資壓力。對于十代線的這一市場狀況，恐怕僅僅說是雞肋就不足以彰顯他的危險性了——實際上，十代線更像“河豚”，雖然扔了實在可惜，而且吃起來可能很美味，但是吃不好也會死人的！