130家鋰電上市企業中盈利占比近四分之三

截至2024年4月底，所有鋰電上市企業均交出答卷，在高工產業研究院（GGII）統計的130家鋰電上市企業中，2023年有97家企業實現盈利，占比近四分之三。整體來看，中國鋰電產業鏈企業基本面仍然穩健，但具體到各環節則呈現出不同的特點。

01鋰鹽

2023年鋰鹽告別暴利時代，鹽湖提鋰企業盈利能力最強。從凈利潤來看，多家鋰鹽上市公司凈利潤下滑超6成，據GGII統計的16家鋰鹽企業中，只有川能動力凈利潤為增長，因其鋰鹽業務占比不高（24.37%），且其鋰鹽業務以代加工為主，受市場價格影響程度有限。從凈利率來看，利潤率仍較高的是鹽湖提鋰企業，包括藏格礦業、鹽湖股份、西藏礦業等，主要因鹽湖提鋰成本較低（每噸生產成本價格僅為3萬多元）。

此外，鋰資源自給的企業盈利能力受到的沖擊也更小。鋰鹽行業已從全員盈利階段過渡到成本比拼，鋰礦資源自給率高的企業盈利能力更強，如鹽湖股份、天齊鋰業、藏格礦業等企業鋰資源基本都是自給，贛鋒鋰業、中礦資源、融捷股份等企業的鋰資源部分自給，吉翔股份、威領股份等企業的鋰資源均外采，從凈利率來看，鋰礦自給的企業盈利能力明顯高于外采的企業。

2023年中國鋰鹽企業業績情況

注：營收為企業所有業務總額，凈利率由凈利潤/營收計算所得，下同

數據來源：上市公司財報，高工產業研究院（GGII）整理，2024年4月

02三元前驅體、鋰電四大主材

三元前驅體：一體化布局的三元前驅體企業更具優勢。2023年，GGII統計的6家三元前驅體生產企業中，只有華友鈷業、中偉股份、格林美實現盈利，主要因其進行了一體化布局，如華友鈷業打造從鈷鎳資源開發、冶煉加工、三元前驅體和正極材料到電池回收利用等一體化的產業鏈；格林美布局回收端的鎳資源以及印尼原礦鎳資源項目；中偉股份圍繞鎳資源、冶煉、三元前驅體、回收產業垂直一體化進行布局。

正極材料：三元正極企業盈利情況優于磷酸鐵鋰企業。據GGII統計，2023年多數已上市的三元正極材料企業實現盈利；磷酸鐵鋰材料上市企業中，除湖南裕能外，基本都處于虧損狀態，主要因磷酸鐵鋰材料成本中碳酸鋰占比較高，受其降價影響，磷酸鐵鋰企業原材料及庫存大幅減值導致虧損。

負極材料：超八成企業營收和凈利潤雙降。2023年貝特瑞、杉杉股份、璞泰來、索通發展、中科電氣、尚太科技、翔豐華等企業營收和凈利潤雙降，主要因產品價格大幅下降。GGII數據顯示，2023年多數負極材料企業出貨量都創下新高，但負極材料價格卻降到成本線附近，國內負極材料盈利空間縮窄。

隔膜：出海企業業績出色。從凈利潤來看，GGII統計的7家鋰電隔膜上市企業2023年均實現盈利，但凈利潤都同比下降；從營收來看，只有中材科技、星源材料、長陽科技實現增長，其中中材科技、長陽科技鋰電隔膜營收占比較低（<10%），主要靠其他業務拉動增長，星源材質在歐洲的基地已實現出貨，憑借海外市場營收實現大幅增長。

電解液：凈利潤全年下跌超六成，企業出海尋求發展新機遇。2023年電解液上市企業業績出現不同程度的滑落，其中天賜材料、新宙邦、勝華新材2023年凈利潤分別同比下降66.92%、42.5%、97.9%。2024年電解液行業仍將處于調整期，行業內的頭部企業天賜材料、新宙邦在正積極開拓海外市場（新宙邦已投產），以尋求新的增長點。

2023年中國三元前驅體及鋰電四大主材企業業績情況

數據來源：上市公司財報，高工產業研究院（GGII）整理，2024年4月