中國大陸上市電容器Top5公司2022業績解讀

電子發燒友網報道（文/劉靜）2023年電容器下游終端需求最先迎來復蘇，三環集團、風華高科等多家MLCC企業相繼宣布漲價。

電容器主要包括陶瓷電容、鋁電解電容、鉭電容、薄膜電容等。近日深處漲價風口的MLCC是全球用量最大、發展最快的陶瓷電容器，市場參與者主要是村田、三星電機、國巨、太陽誘電、TDK、AVX、華新科、風華高科、宇陽科技、微容科技、三環集團、火炬電子等。此外，應用需求同樣較為巨大的還有鋁電解電容器，而在這一細分市場主要是被日系廠商主導，前三名日本廠商占據了全球鋁電解電容器50%的市場份額。

國內僅有少數幾家企業可以生產鋁電解電容器，相應登陸資本市場的電容器企業也相對較少。據電子發燒友不完全統計，目前在中國內地已成功上市的電容器企業有江海股份、艾華集團、三環集團、法拉電子、鴻遠電子、銅峰電子、振華科技、東陽光、火炬電子、風華高科等。今天我們來回顧一下，在中國大陸上市的這10家電容器企業2022年的業績表現。

東陽光、振華科技、三環集團和風華高科并沒有把電容器的業務收入細分出來，而是與電阻器、電感器等其他元器件統一歸類到電子元器件業務中。2022年東陽光電子元器件類（包含電極箔、積層箔、鋁電解電容器、軟磁材料等）收入為35.87億元，而2021年該公司電容器收入為5.03億元，占主營業務收入的比例為3.39%，暫以這一比例推算，其在2022年電容器收入大約在3.97億元左右。

三環集團電子元件及材料（包含多層片式陶瓷電容器、固定電阻器、氧化鋁基板、氮化鋁基板、電子漿料等）的收入為14.61億元。

2022年風華高科電子元器件及電子材料（MLCC、鋁電解電容器、電阻、電感、陶瓷濾波器等）收入為37.31億元，而了解到其在2020年電容器實現的收入是12.79億元，占比為29.53%，2020年其主營產品只有電容器、電阻器以及FPC線路板，而如今隨著電感、濾波器等產品的量產，電容器的營收占比在一定程度上已被稀釋，若最大以29.53%占比推算，其2022年電容器收入最高11.44億元左右。

而據Wind的數據，2021年振華科技電容器營收占比是19.3%，收入為10.85億元。2022年振華科技電子元器件收入為72.37億元，暫且2021年的營收占比推算，其2022年電容器收入約為13.97億元左右。

根據以上推算數據，2022年電容器營收進入Top5的中國大陸上市公司應該是江海股份、法拉電子、艾華集團、振華科技、鴻遠電子。

江海股份新能源車用電容器大規模擴產，2022年電容器收入42.14億元

江海股份主要業務產品是鋁電解電容、薄膜電容器和超級電容，近年這三大產品線協同發展、梯次發力，電容器行業龍頭地位依舊穩固。

財報顯示，2022年全年江海股份實現營業收入45.22億元，同比增長27.38%，歸母凈利潤6.61億元，同比增長52.04%。其中在電容器這一細分業務，江海股份2022年取得42.14億元的銷售收入，較2021年增長27.26%，占主營業務收入的比例為93.19%。

江海股份的電容器產品主要為鋁電解電容、薄膜電容和超級電容，2022年這三種電容器產品實現的收入分別為35.83億元、3.24億元和3.07億元，分別同比增長25.84%、44.69%、27.88%，占主營業務收入的比例分別為79.24%、7.17%、6.78%。薄膜電容器產品2022年收入增速最高。據電子發燒友整理，江海股份2022年的電容器收入在中國大陸上市公司中是最高的，排名第一。

據了解，2022年江海股份主要應用于新能源電解電容器產能擴充了40%，內蒙古高端電容器項目一期如期竣工投產，新能源電動汽車等用薄膜電容器大規模擴產。2022年，電容器行業景氣度并不是太高且不同領域差異明顯，消費電子需求下滑，而我們看到抓住新能源、電動汽車的增量市場的江海股份仍在逆境中實現營收和凈利的雙增長，電容器業務收入也實現雙位數增長。

電容器行業領先技術主要被日本、美國公司主導，江海股份也積極開展跟日本企業的合作，其中車載鋁電解電容器江海股份選擇與日本 ELNA公司合作，在電動汽車專用薄膜電容器模組、車載軸向引線電容器及高分子固體鋁電解電容器則選擇與美國的KEMET公司合作，為江海股份快速提高車用電容器技術水平奠定了基礎。

法拉電子光伏及新能源市場持續增長，2022年電容器收入37.46億

法拉電子1967年就開始進入薄膜電容器行業的研發，2007年其薄膜電容器規模進入世界前三，2019年其薄膜電容器在全球新能源汽車領域拿下30%的市場份額，如今這家老牌企業已成長為我國薄膜電容器的龍頭。

財報顯示，2022年法拉電子實現營業收入38.36億元，同比增長36.49%；取得歸母凈利潤為10.07億元，同比增長21.21%。法拉電子表示，2022年公司銷售光伏、工控及新能源汽車市場持續增長，全年電容器產品實現37.46億元的收入，較2021年增長37.15%，占主營業務收入的比例為97.64%。2022年法拉電子電容器的收入在中國大陸上市公司中排名第二，其電容器業務收入增速為Top5企業內最高的。

在銷量方面，2022年法拉電子薄膜電容器銷量為30.43億只，銷量較2021年是下滑的，下滑幅度為9.38%。庫存量為4.22億只，較上年減少14.40%，庫存水位相對不高。

2023年計劃，法拉電子表示公司將繼續鞏固傳統市場占有率，并進一步開拓全球新能源市場（新能源汽車、光伏、風電）、軌道交通市場、電網市場。我們知道薄膜電容器產品整體盈利能力較弱，目前市場競爭開始從傳統領域轉向新能源、電網等領域，法拉電子想要繼續保持龍頭地位仍面臨不小壓力。

艾華集團2022年電容器收入32.08億，工控類/新能源增長107.91%

艾華集團主要做鋁電解電容器產品的，目前主要有焊針式、焊片式、引線式及垂直式液態鋁電解電容器，引線式、垂直片式及疊層片式固態鋁電解電容器，產品廣泛應用于新能源汽車、光伏、儲能、風電、工業自動化、智能機器人、5G通訊、數據處理中心、電源、照明、智能電網等領域。

財報顯示，2022年艾華集團實現的營業收入為34.45億元，同比增長6.52%；歸母凈利潤為4.46億元，同比減少8.51%。其中電容器產品銷售收入為32.08億元，較2021年小幅增長4.17%，占主營業務收入的比例為93.51%。

在鋁電解電容器行業，中國大陸代表性的企業主要是江海股份、艾華集團、華威集團、東陽光等。據電子發燒友了解，2022年江海股份的鋁電解電容產品收入為35.83億元，同比增長25.84%，不管是在鋁電解電容收入還是增速上，江海股份都比艾華集團表現更好一些。目前華威集團在香港上市，而東陽光鋁電解電容收入規模較小。根據電子發燒友的整理，2022年艾華集團電容器營收在中國大陸上市公司中排名第三，在細分的鋁電解電容收入中排名第二。在Top5企業中，艾華集團是兩家歸母凈利潤負增長其一的電容器企業。

以應用領域看，2022年艾華集團應用于照明類、電源/電子類的鋁電解電容器產品收入分別為14.63億元、4.28億元，與上一年減少39.26%、21.24%。在毛利率方面，這兩大應用領域的毛利率也分別減少7.34個百分點和3.95個百分點。在艾華集團五大板塊業務中，2022年表現相對亮眼一點的，也就工控類/新能源的鋁電解電容器、化成箔產品。2022年，艾華集團的鋁電解電容器產能超過180億支。

艾華集團表示，“2022年公司 通過創新型技術和產品，進一步提升了工業市場占有率，并得到了跨越式增長。其中，工業類用牛角、螺栓等鋁電解電容器同比增長107.91%，公司和全球車載、光伏逆變器、高壓變頻器頭部企業保持高粘性戰略合作關系?！?/div>

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