36家半導體企業終止IPO！問詢通關難，模擬成“重災區”

電子發燒友網報道（文/劉靜）2023年開始，在證監會階段性收緊IPO節奏下，半導體企業IPO進度開始普遍放緩，甚至出現集體IPO終止。

進入2024年，半導體企業IPO遇冷趨勢似乎仍在繼續。終止的半導體企業數量不斷增加，成功上市的半導體企業數量不斷減少。據電子發燒友網統計，2023年至今，已有36家半導體企業的IPO宣布終止，其中2023年28家，2024年現有8家終止。

備注：發明專利數量不是最新時間的，而是企業IPO終止當下招股書所披露的

28家半導體企業IPO在問詢環節終止，普遍被問存貨、技術先進性、盈利等問題

企業IPO上市會經過多重環節，在打算上市時，首先會聘請中介機構進行前期的輔導和準備工作。完成輔導備案后，企業會正式向相關的證券交易所遞交IPO申請文件，證券交易所在收到申請文件決定受理該IPO后，企業會正式披露招股說明書。

至此之后，企業IPO上市闖關正式拉開序幕，經歷問詢、上會、提交注冊、注冊批復等關卡。問詢是IPO進入審核后的第一大關卡，證券交易所會發出問詢函，要求企業對某些問題進行解釋或補充相關資料。

2023年至今IPO終止的36家半導體企業中，有28家企業的IPO是在問詢環節被終止的，包括芯谷微、得一微、科利德、大族封測、漢桐集成、南麟電子、輝芒微、潤瑪股份、優邦科技、芯邦科技、華宇電子、長晶科技等企業。

此外，天極電子、微源半導體這兩家IPO是在發布上會稿之后終止的，芯天下、安芯電子、展新股份這三家企業IPO則是在上會通過后終止的，卓?？萍紕摌I板IPO是上會時被深交所判定為不通過終止的，分立器件廠商晶導微和射頻芯片設計公司好達電子則是在IPO注冊環節宣布終止的。

IPO終止的大趨勢是，半導體企業普遍被卡在問詢環節，倒在IPO上會前。為什么半導體企業普遍選擇在問詢環節中主動撤回上市申請，宣布終止IPO呢？半導體企業究竟被證券交易所的哪些問題問倒了？

電子發燒友網整理IPO終止的半導體企業，發現監管部門問詢最多的問題主要是：核心技術的創新性與先進性、持續經營能力、客戶、毛利率及存貨等。

雖說也有虧損半導體企業成功上市的例子，但是不管是科創板，還是創業板對企業的盈利要求還是不低的，監管部門對企業的產品收入、銷售和盈利情況也都問得相對細致，如果企業暫時不能盈利或者營收、毛利率大幅下滑，企業需要做出合理的說明。

這兩年由于消費領域需求低迷，半導體供過于求，導致“存貨”也成為問得最頻繁的問題之一。

例如，存儲芯片設計公司得一微，2022年庫存商品金額大幅上升，且2022年末在手訂單對存貨的覆蓋率僅13.95%。存儲芯片、存儲器毛利率皆低于可比公司20%左右且2022年四季度存儲器毛利率為-40.60%。得一微2022年庫齡在1年以上的存貨跌價準備計提比例僅有24.58%，而2022年聯蕓科技庫齡1-2年的存貨跌價準備計提比例為60.65%。

所以監管部門要求得一微說明，產品是否出現滯銷情形，1年以上存貨跌價準備計提比例大幅低于可比公司是否合理，存貨跌價準備是否已充分計提等問題。

專注半導體微波毫米波芯片的芯谷微也存在2022年存貨大幅增長的問題，監管部門要求芯谷微說明增長的原因，存貨周轉率較低的合理性及同行業可比公司的對比情況及差異原因，庫齡超過1年的存貨跌價準備計提是否充分，主要產品銷售價格下降與同行業公司的對比等問題。

這兩年由于市場下行的問題，很多半導體企業的業績增長并不理想，這給上市途中的企業在問詢中增加了不少困難。

除了業績方面，現在監管部門對科創屬性、創業板定位、核心技術的創新性及先進性、企業的市場地位這些問題也頗為關注。有些企業曾經終止過IPO的，再次申請發行上市的也需要對前次申報撤回的原因進行詳細說明。

所以在監管部門全方位的問詢下，半導體企業自身存在的問題也會不斷被暴露出來，企業又無法給監管部門滿意且合理的回復，所以只能主動申請撤回發行上市申請，終止IPO。這也是這些半導體企業IPO在問詢環節宣布終止的原因。


模擬及數?；旌闲酒山K止“重災區”，仍有大批技術創新能力優異的企業

本次統計IPO終止的36家半導體企業，涉及半導體材料、射頻芯片、存儲、模擬芯片、數?；旌?、傳感器、功率半導體、IP、半導體設備等領域。

從領域來看，模擬芯片領域IPO終止的企業數量最多，成終止的“重災區”。據電子發燒友統計，36家IPO終止的企業中，有11家都是模擬或數?；旌闲酒O計公司，分別為微源半導體、南麟電子、輝芒微、拓爾微、昆騰微、賽卓電子、硅動力、賽芯電子、鈺泰半導體、芯龍技術等。

模擬及數?；旌螴PO終止的企業最多，這是因為2022年是模擬及數?；旌闲袠I企業IPO受理的高峰，該年度IPO獲受理的81家企業中，近一半都是芯片設計公司，而在這之中模擬及數?；旌闲酒脑O計公司是最多的。

此外，IPO終止的36家半導體企業中，分立器件及功率半導體領域有4家，分別為安芯電子、長晶科技、芯微電子、晶導微；存儲領域有5家，分別為芯天下、得一微、芯邦科技、憶恒創源、博雅科技；傳感器領域有3家，分別為索迪龍、蘭寶傳感、中感微；射頻芯片領域有兩家，芯谷微和好達電子。

值得注意的是，以上統計的36家半導體企業絕大部分都是主動撤回導致的IPO終止，僅有卓?？萍歼@一家企業是因為上會不通過被監管部門主動終止的IPO。上市委員會審議認為，卓?？萍嘉茨芙Y合行業情況充分說明其“三創四新”特征，不符合創業板定位要求，對是否存在對發行人持續經營有重大不利影響的事項解釋不充分，所以終止審核。

但大部分選擇主動撤單終止IPO的半導體企業，技術實力不見得都是不過關的，也有企業因為發展的考量認為當前不是上市好時機而主動終止IPO的，對這些終止的企業或許不該抱有過多的偏見。

發明專利是企業展現技術創新能力及技術實力的重要指標，對此電子發燒友也做了統計。

發現，33%終止的半導體企業，它們的發明專利數量都在50項以上，這些企業包括銳成芯微、昆騰微、拓爾微、芯邦科技、集創北方、中感微、輝芒微、憶恒創源、芯天下、芯龍技術、得一微等。其中集創北方的發明專利甚至高達588項，中感微的發明專利480項。

小結：

有數據顯示，2021年中國半導體設計企業的數量相較于2020年增長了26.7%，達到2810家。此外，企查查2022年的數據也顯示，我國現存半導體相關企業數量超過56萬家。中國其實并不缺半導體公司，而是需要強大且優質的制造及芯片設計公司。證監會的大整頓，將不斷提高國產半導體上市公司的質量。