5G射頻廠商密集IPO上市！銷量最高暴增24倍，商用落地顯著提速

電子發燒友網報道（文/劉靜）2022年，進入4G向5G轉型的關鍵期，5G智能手機出貨量首超4G，比當年4G超3G用時還快了一年。根據Yole Development的統計及預測，2025年全球5G智能手機出貨量將由2020年2.14億部增長至8.04億部，翻漲2.76倍，期間5G智能手機年復合增長率將高達30%。
國內廠商在加速推出5G新機，試圖搶占先發優勢。根據中國信通院的統計，2022年6月，國內手機上市新機型34款，其中有25款是5G智能手機，占當期手機上市新機型數量的73.5%，同比增長25%。國內5G智能手機出貨量的快速增長、5G新機蜂擁推出，側面反映了5G商用在加速落地，5G應用廣度和深度將進入大幅提升中。
射頻前端芯片是5G智能終端產品的核心組成部件之一，隨著下游應用領域需求快速增長將有力驅動射頻前端芯片市場的發展。根據Yole對2020-2025年全球5G（Sub 6GHz）、5G毫米波射頻前端市場規模預測年復合增長率分別高達41%、48%，到2025年中國大陸射頻前端芯片總體規模有望突破1400億元。

根據公開信息，卓勝微、慧智微、飛驤科技、昂瑞微、唯捷創芯、愛聯科技、國博電子等國內廠商均已推出5G射頻芯片或5G模組。電子發燒友觀察到，上述大部分企業在今年密集啟動IPO上市，具體情況如下圖所示： 慧智微、飛驤科技、唯捷創芯、國博電子均擬在科創板上市，僅愛聯科技選擇在創業板上市，募資規模最大的是唯捷創芯，高達24億多，慧智微和飛驤科技的募資規模均在15億元左右，募投項目研發方向均涉及5G射頻。在5G規?；逃眉铀俚倪^程中，國內5G模組的主要廠商出現集體奔赴資本市場的熱潮。
2019年我國開始對運營商發放5G商用牌照，我國由此正式進入5G商用時代。在商用后的2020年、2021年、2022年上半年IPO上市的國產廠商在5G模組細分領域的銷售收入、出貨量、毛利率、銷售單價的變動情況究竟如何？又聚焦哪些應用領域，在往什么方向應用拓展？

慧智微：5G模組銷量暴增超7倍在5G 模組領域，慧智微2020年已成功量產5G新頻段L-PAMiF全集成射頻前端產品，主要應用于智能手機、物聯網領域，目前產品已應用于OPPO、三星等頭部智能手機品牌機型。該款產品支持n77/n78/n79雙頻，相較單頻的L-PAMiF，集成度會更高，技術實力更強。在5G模組銷售方面，2020年、2021年、2022年上半年慧智微具體增長情況如下圖所示： 在實現5G模組量產的第二年，慧智微的5G模組銷售收入大幅同比增長290.91%，5G模組銷量更是顯著增長776.27%。不過報告期內，慧智微的5G模組銷售均價、毛利率呈現逐年下降趨勢，2022年上半年銷售均價從2020年的15元/顆下降至5.53元/顆，毛利率從2020年的58%下降至32.58%，這可能是其規模效應以及消費電子周期下行、競爭程度加劇所致。
根據全球5G智能手機出貨量進行模擬測算，慧智微5G L-PAMiF出貨量在智能手機領域占據全球1.95%的市場份額，同時其5G L-FEM出貨量也占據著1.40%的市場份額。根據TSR統計數據，慧智微在非手機領域5G L-PAMiF出貨量市占率達2.9%~5.9%。
慧智微表示，未來將重點聚焦于5G射頻前端發射模組、5G射頻接收模組等領域，實現產品迭代升級，優化產品性能，提升產品的集成度，為客戶提供高性能、高性價比的射頻前端解決方案。

飛驤科技：5G模組銷量暴增超24倍飛驤科技也同樣在2020年推出支持5G頻段的手機射頻前端解決方案，是最早在國產GaAs工藝平臺實現5G射頻前端器件量產的公司。據了解其現在已經量產出貨L-PAMiF、PAMiF、L-FEM等集成度較高的5G模組，而在技術難度更高一些的高集成5G模組L-PAMiD和L-DiFEM據說已完成設計，目前在樣品驗證階段。
在客戶方面，飛驤科技的5G模組產品已成功打進榮耀、三星、聯想（摩托羅拉）、傳音等知名手機品牌。值得一提的是，2022年數源科技為P50 pro手機量產推出的5G手機殼，其采用的也是飛驤科技5G射頻前端產品。
飛驤科技的5G模組應用了其自主研發“具有諧波調諧功能的變壓器技術”、“應用于5G通信的包絡跟蹤PA的設計技術”等核心技術，可以滿足Sub-6GHz頻段1T4R、2T4R等方式的5G NR應用，同時可以覆蓋Sub-3GHz頻段內的所有頻段，能同時組合滿足4G和5G的雙鏈接應用需求。 報告期內，飛驤科技的5G模組產品銷售在持續快速地增長，2020年、2021年、2022年一季度5G模組銷售收入分別為1173.87萬元、22132.56萬元、10494.35萬元，占當期營業收入的比例分別為3.22%、24.19%、41.94%。同期5G模組銷量分別為244.63萬顆、6262.72萬顆、2418.08萬顆，累計銷量達8925.43萬顆。

在5G模組的增速方面，飛驤科技表現更為強勁，在2021年其5G模組銷售收入同比增長高達1785.44%，5G模組銷量增速更高至2460.08%。在5G模組售價方面，2021年飛驤科技小幅下滑，2022年上半年不同于慧智微下滑，其反比2021年平均單價上漲22.95%，達4.34元/顆。但是飛驤科技5G模組產品的毛利率走勢跟慧智微一樣，逐年下滑，具體分別為38.33%、28.14%和27.18%。
當前5G射頻前端產品向著高集成度、高性能、高性價比等方向進行快速迭代，飛驤科技為了保持在5G方面的領先，在此次科創板IPO上，將2.61億元募集資金投入射頻前端器件及模組的升級與產業化項目，對現有產品在功率、功耗、支持單載波調制帶寬等方面進行技術升級，研發適用于5G終端的5G Phase 5N及升級套件、芯片集成化MMMB PA模組設計、多天線TxM模組以及LNA Bank產品，以此提升自身的核心競爭力。

唯捷創芯：半年5G PA模組銷量是2020年的近兩倍唯捷創芯自2019年開始加大投入5G型號PA模組研發工作，并在當年推出5G PA模組，但真正實現規模量產的時間也是在2020年。具體來看，2020年唯捷創芯的5G PA模組實現的銷售收入為19082.81萬元，占主營業務收入的比例為10.63%，銷量為3735.83萬顆，銷售單價為3.53元/顆。
隨著唯捷創芯產品的進一步成熟、導入頭部客戶數量逐漸增多，在5G商用化程度的進一步提高下，2021年唯捷創芯5G型號PA模組銷售數量、銷售收入及占比均迅速升高。單上半年，唯捷創芯5G PA模組就實現43737.14萬元，是2020年的2.29倍，銷售占比也從2020年的10.63%提升至26.42%，5G PA模組銷量達7281.15萬顆，為2020年的1.95倍，銷售單價也上漲至6.01元/顆。2020年、2021年上半年唯捷創芯的5G PA模組毛利率分別為31.17%、40.10%。目前唯捷創芯的5G射頻前端產品已經應用于小米、OPPO、vivo等知名手機品牌的中高端產品。

愛聯科技：獲得海思、高通技術加持，5G模組應用領域持續擴大愛聯科技2020年獲得華為海思全球首家5G技術授權，而且在同年其向高通公司購置5G芯片（SM4350）的特許使用權，并于同年推出自稱業內最小體積的國產5G模組。目前愛聯科技的5G產品主要包括5G NR標準系列模組、5G V2X系列模組、5G智能系列模組、5G Sub6G系列開發板。 5G NR標準系列模組支持3GPP Release 15等通信技術，最高下行速率可以達到2.5Gbps，最高上行速率可達1.2Gbps；并支持5G NSA和SA模式，向下兼容4G/3G，支持Option 3x、3a和Option 2等網絡架構。該產品可以應用于家庭網關、機頂盒、工業級路由器、視頻監控、VR/AR、5G機器人、工業互聯網等領域。
5G V2X 系列模組采用了海思模組中間件，NR 可實現最大上行速率1.2Gbps，最大下行速率 4.6 Gbps，具有車規級、數據傳輸高可靠性和高密度、高吞吐量、 高可靠性等性能優勢，助力智能汽車、自動駕駛和智能交通系統的建立。
5G 智能系列模組采用的是高通平臺，搭載安卓11操作系統。支持64GB+6GB 內存，支持5G NR sub-6頻段，支持 NSA和SA，支持DL 4x4 MIMO, UL 2x2 MIMO，并集成了 L1+L5 雙頻GPS定位，面向5G網絡下的物流終端、VR / AR、智能機器人、警務執法儀、智能 POS 收銀機、視頻監控、智能信息采集設備等應用場景。
在愛聯科技披露的招股說明書中，并未將5G模組的銷售收入、出貨量情況單獨列出來，5G模組銷售收入、出貨量、毛利率、銷售單價等具體情況暫不清楚。

國博電子：聚焦5G基站應用，2021年射頻產品收入翻倍增長國博電子是5G基站射頻芯片領域的主要供應商，針對5G基站應用，國博電子設計了大動態、高線性的低噪聲產品，其噪聲系數、增益、OIP3、功耗等主要性能指標已達到國際先進水平。隨著5G通信基站建設數量的上升，其5G射頻產品出貨量、銷售收入也實現快速增長。
在2019年、2020年、2021年國博電子應用于5G頻段的射頻模塊銷售收入分別為12441.39萬元、6151.78萬元、39187.53萬元，2021年同比增長537.01%。
同期，國博電子應用于5G頻段的射頻芯片銷售收入分別為5426.79萬元、4478.19萬元、12754.03萬元，2021年同比增長184.80%。
國博電子表示，公司將進一步增加研發投入，面向5G毫米波、6G、行業垂直應用等尚未大規模商用的新領域，開展核心射頻器件的技術攻關。

小結

中國是承載5G商用落地的最大市場，在5G商用化滲透率提升進程中，我們可以看到國內的一些廠商近年5G業務均呈現高速增長的趨勢，可以預測在未來2到3年，5G將成為射頻廠商業績極其重要的增長點。但隨著消費電子下行周期的到來，5G規?；逃眠M度可能會出現一定程度的延緩，5G模組廠商的銷量、毛利率、經營業務可能因此受到影響。