歌爾股份丟失蘋果33億訂單，“果鏈”依賴成隱憂？

電子發燒友網報道（文/李彎彎）11月8日晚間，歌爾股份發布風險提示性公告，稱近日公司收到境外某大客戶的通知，暫停生產其一款智能聲學整機產品。

公告稱，目前與該客戶的其他產品項目合作仍在正常開展。本次業務變動預計影響2022年度營業收入不超過人民幣33億元，約占公司2021年度經審計營業收入的4.2%。
天風國際知名蘋果分析師郭明錤發文稱，據其最新調查，此產品可能是蘋果公司的AirPods Pro 2，歌爾股份暫停生產較可能是因為生產問題，而非需求問題。同時，為填補生產缺口，第一供應商立訊精密已擴產并取得所有AirPods Pro 2訂單，成為AirPods Pro 2獨家組裝廠商。

據負責歌爾股份招聘的第三方機構相關人士透露，歌爾對部分小時工和臨時工進行了裁員，近期不再招聘，不過正式工仍在招聘，只是月薪有所下調。一位歌爾股份被裁員工對媒體表示，被歌爾裁員之后可以由中介安排選擇轉廠去昆山立訊精密以及泰州藍思。

過度依賴大客戶的危機

歌爾股份主營業務包括精密零組件業務、智能聲學整機業務和智能硬件業務。

精密零組件業務方向的主要產品包括微型揚聲器/受話器、揚聲器模組、觸覺器件（馬達）、無線充電器件、天線、MEMS聲學傳感器、其他MEMS傳感器、微系統模組、VR光學器件及模組、AR光學器件、AR光機模組、精密結構件等。

智能聲學整機業務聚焦于與聲學、語音交互、人工智能等技術相關的產品方向，主要產品包括TWS智能無線耳機、有線/無線耳機、智能音箱等。

智能硬件業務方向的主要產品包括VR虛擬現實產品、AR增強現實產品、智能可穿戴產品、智能家用電子游戲機及配件、智能家居產品等。

早在2012年，歌爾股份便開始為蘋果供應聲學組件、有線耳機等。2018年歌爾股份拿下蘋果AirPods 30%的代工份額，成為AirPods全球第二大代工廠，營業收入迎來爆發式增長。

從2018年到2021年，歌爾股份營收從238億元增長到782億元，股價也從2019年初底部的6.56元漲到了2021年末階段新高的58.43元。

然而從中獲利的同時，歌爾股份對蘋果等大客戶的依賴程度也越來越高。根據2021年度報告，公司營收中前五大客戶的貢獻占比達到86.54%，其中最大客戶蘋果的營收占比為42.49%。

對蘋果過度依賴的危機也逐漸顯現。首先體現在利潤空間的不斷被壓縮上，財報顯示，歌爾股份的銷售毛利率從2018年的18.82%逐年下降到2021年的14.13%。分業務來看，以蘋果為主要客戶的智能聲學整機業務毛利率最低，僅10.33%。

其次是隨時面臨被拋棄的風險，歐菲光就是前車之鑒，2021年3月16日，歐菲光發布公告稱，公司近日收到境外特定客戶的通知，特定客戶計劃終止與公司及其子公司的采購關系，后續公司將不再從特定客戶取得現有業務訂單。

歐菲光提到的境外特定客戶也是指蘋果，根據公告，歐菲光2019年經審計特定客戶相關業務營業收入為116.98億元，占2019年經審計營業總收入的22.51%。

如今快兩年了，歐菲光仍未從被蘋果拋棄的影響中恢復過來。據最新財報，其前三季度營收108.24億元，同比下降37.06%；歸母凈利潤虧損32.81億元，同比下滑8024%。該公司表示，營收減少，主要是境外特定客戶上年終止采購關系及其他客戶發貨量減少影響。

歌爾股份的情況看上去比歐菲光要好，至少目前只是暫停生產其中一款產品，其他產品項目的合作仍在正常開展，暫停的產品給公司造成的營收影響也比歐菲光少得多。

據上文郭明錤的介紹，此次暫停生產，是因為生產問題，如果后續生產質量問題解決，是不是有可能恢復生產呢，或許有這種可能性，不過目前尚不清楚真實情況到底會如何。

盡管如此，經過這件事，歌爾股份應該更多的感到危機。從郭明錤的分析來看，目前尚不清楚歌爾股份何時恢復生產AirPods Pro2，此事件的影響是否會擴及至歌爾股份的明年Apple訂單或其他Apple產品訂單也未可知。

尋找新的增長點

歌爾股份或許早就意識到不能過度依賴蘋果，并已經在尋找新的業績增長點。

早在2012年開始，歌爾股份便開始布局AR/VR業務，最近兩年更是加速轉向VR市場。2020年，歌爾股份拿下MetaQuests2的獨供大單，到目前歌爾股份已是Meta和Pico等廠商VR的核心代工商，VR代工市場份額高達70%以上，堪稱是VR設備領域的代工龍頭。

而且歌爾是微軟、Facebook等頂級大廠的代工廠，在VR/AR方面有客戶和技術積累。種種跡象看來，未來歌爾股份將有望受益元宇宙，發展出新的業務方向，弱化對蘋果的依賴。

如今以AR/VR為主的智能硬件業務已經成為歌爾股份業績的增長重點。今年上半年，全球智能手機行業出貨不佳，歌爾股份與智能手機相關的精密零組件業務營收56.8億元，同比下降6.13%。另外其智能聲學整機同比下降1.24%。唯獨智能硬件業務營收占比大漲121.32%。



據介紹，歌爾股份今年前三季度的營收已經逼近2021年全年水平。前三季度實現營收741.53億元，同比增長40.47%。該公司表示，相比去年同期，主要是因為以VR（虛擬現實）為代表的智能硬件業務擴張，盈利能力改善。

IDC統計數據顯示，2022年一季度全球VR虛擬現實設備出貨量約為356.3萬臺，同比增長約241.6%，是全球科技和消費電子行業中的亮點之一。歌爾在該領域的深度布局，預計將會推動公司相關業務的持續健康成長。

小結

對于企業來說，過度依賴蘋果等大客戶存在風險。2021年歐菲光被蘋果終止合作到現在仍未恢復元氣，如今歌爾股份被要求暫停生產蘋果的某款產品，于是也引起了業界不少憂慮，不過從目前的情況來看，歌爾股份業績受到影響的程度并不大。

另外值得關注的是，歌爾早早布局的AR/VR業務目前已經給公司帶來新的增長，后續隨著AR/VR產業的進一步發展，將會有利于歌爾股份擺脫對蘋果的過度依賴。