生變？！傳英國政府欲在數周內，阻止安世半導體收購英國最大晶圓廠NWF

電子發燒友網報道（文/吳子鵬）日前，根據外媒的最新報道，即便聞泰科技已經于北京時間8月15日下午發布公告稱，安世半導體收到英國公司注冊處的股東權益確認通知書，確認了安世半導體持有NWF母公司NEPTUNE 6 LIMITED全部股東權益。本次交易過戶手續已全部完成，公司間接持有NWF100%權益。

然而，目前這樁已經完成的收購交易卻有可能按下回退鍵。消息人士表示，在同意擴大對收購案的調查后，英國政府有意在數周內限制或阻止聞泰科技旗下安世半導體收購英國最大晶圓廠NWF（Newport Wafer Fab）。

英國推出新《國家安全和投資法》

安世半導體對NWF的收購起源于去年，2021年7月5日，聞泰科技對外宣布，其荷蘭子公司安世控股與NWF母公司NEPTUNE 6 LIMITED及其股東簽署相關收購協議，以6300萬英鎊的價格收購NWF 100%股權。

根據當時的公告，NWF 2020財年末總資產4470.76萬英鎊，凈資產-517.73萬英鎊，2020年營收3091.10萬英鎊，凈利潤-1861.10萬英鎊，占聞泰科技相關財務數據比重較小，對其生產經營不存在重大影響。

在半導體領域，原本規模不達到上億美元規模的并購很難引起市場注意，不過NWF有一個特殊的身份，如文首所提到的，它是英國最大晶圓廠，因此還是引起了全球范圍內的廣泛關注，無論是主要國家和地區，還是廣大投資者。

事實上，NWF被并購之前經營已經非常困難了，這座始建于1982年的晶圓廠經歷了近40年的獨立發展，但取得的成績根本稱不上卓越，在被收購時，它僅僅也只是一座8英寸的晶圓廠，提供的工藝為0.18微米-0.7微米。并且，這座晶圓廠不僅是工藝落后，產能也有限，最大月產能為4.4萬片，且由于工藝和技術落后并沒有滿載，2021年收購提出時的產能差不多為3.5萬片/月。正如當時聞泰科技公告中提到的，這是一個入不敷出的晶圓廠，2020年的財報顯示為凈虧損1861.10萬英鎊。

在聞泰科技披露這起收購之后，英國國內并非沒有出現過反對的聲音，認為這是繼Arm被收購之后，英國半導體的又一大損失，同時NWF被中資并購可能威脅到英國的國家安全。

不過，這種反對言論即便是時任英國首相約翰遜以及當局政府都不認同。時任英國商業、能源和工業戰略部部長阿曼達·索洛韋表示，政府不打算對NWF的收購進行干預，稱目前這不是國家安全問題。

而英國當局之所以這么說，是因為他們確實曾努力想讓NWF恢復健康的運營狀態，進入主流的晶圓代工市場，然而事與愿違，英國政府已經為此提供數千萬英鎊的借款，但毫無起色。

并且在此過程中，由于資不抵債，NWF還在以固定資產進行抵債。安世半導體之所以會對NWF發起收購，原因之一就在于，此前的2019年NWF已經將工廠抵押給了安世半導體，而后進一步無法履行生產義務。

在NWF的股權結構中，安世半導體是公司的二股東，也是NWF的重要客戶，幫助NWF脫困也是責任所在。實際上，安世半導體得到NWF的主要目的就是提升產能。

不過，即便是困難重重，靠自身無法脫困的一座落后晶圓廠，美國也不想讓其落入到中資的手中。在這項收購計劃被披露之后，美政府迅速組建了一個以美國駐倫敦外交官為核心的游說團隊，勸說英國相關部門撤回這宗交易。

于是，英國政府于今年5月份根據年初實施的新《國家安全和投資法》，對此收購案啟動追溯性調查。5月23日，英國商務大臣Kwasi Kwarteng表示，安世半導體收購NWF的交易已被要求進行全面的國家安全評估。

值得注意的是，這一次Kwasi Kwarteng一改此前相關部門的說法，將安世半導體對NWF的收購開始與國家安全掛鉤，“我們歡迎海外投資，但這絕不能威脅到英國的國家安全，”他在受訪時講到。

按照當時的預期，英國政府計劃花費45天來重新審查這筆收購，不過很顯然現在逾期了。消息人士稱，英政府希望在數周內找到關鍵證據，推翻此前對收購的批準，讓這筆交易在官宣之后“流產”。

不過這并非是最終的決定，在數周的調查之后，屆時英國新任首相將任命一名新的商務大臣，由他（她）對此收購案做出最終決定。

根據此前的報道，如果這筆收購交易最終真的被推翻，那么接盤方很可能將是美國的投資團隊，這讓人感到很迷惑，此前英國政府曾為Arm在美國上市表示擔憂，計劃以新的《國家安全和投資法》為由強制Arm到倫敦上市，既如此又為何將一個自己救不活的企業交給美國投資人呢？

當然，美國投資團隊并非是看重安世半導體收購的工廠，而是在此次收購中被剝離出來的第三代化合物半導體業務，這是NWF為數不多的可取之處。因此，美國此舉可謂是一石二鳥——既破壞了中資的收購，同時讓自己得到了領先的第三代半導體技術。據悉，為了收購NWF，美投資團隊準備了3億英鎊收購金，和安世半導體的收購金額也相去甚遠，因此目標定然有很大差別。

安世半導體看重NWF什么？

通過上面的描述能夠看出，在收購之前，NWF實際上是一筆不良資產，長期入不敷出，即便是英國政府，也不堪其累。那么，為什么安世半導體要出資進行收購呢？

首先安世半導體作為NWF的股東，此前因為后者無法兌現生產承諾，已經對安世半導體進行過資產質押，在NWF運營條件持續惡化的情況下，如果持續進行固定資產質押這種消極操作，NWF將積重難返、神仙難救，作為股東和客戶的安世半導體定然也不愿意看到這個局面，考慮到安世半導體的母公司是聞泰科技，收購便是一個很自然的動作。

其次，安世半導體雖然被聞泰科技收購了，但是其運營團隊并未產生太大的變化，依然是由荷蘭團隊主導運營，在企業文化上和NWF更容易接軌，同時NWF也有利于安世半導體在歐洲的擴產計劃。

此外，除了化合物半導體業務，NWF的其他業務包括從使用晶圓減薄方法的 MOSFET 和溝槽柵極(Trench) IGBT ，以及CMOS和模擬器件，這些生產產能都能在安世半導體的產品體系下得到充分的利用，讓該公司更好地服務英國以及歐洲地區的汽車客戶群。安世半導體此前選擇在歐洲施行巨額投資計劃，主要用于擴充12英寸產能，但是這些產能的釋放需要到2027年，收購NWF也是產能過渡的一部分，尤其是補充安世半導體在IGBT方面的生產能力。根據知情人士透露，目前安世半導體自己的晶圓廠尚不具備這種能力。

因此，綜合來看，雖然收購完成之后安世半導體還需要幫助NWF償還一定數額的債務，但是NWF在安世半導體手中能夠發揮出更大的價值，成為該公司IDM戰略的重要一部分，這種情況下，NWF有望重新回到正確的發展軌道上，屬于雙贏。但是很顯然，這并不是美國想要看到的局面。

英國半導體進入政府“干預”時代

根據相關分析言論，英國此時推出新的《國家安全和投資法》，并開始對已經歸屬他人的Arm和NWF耿耿于懷、指手畫腳，并不全然都是美政府游說的結果。英國政府對于半導體的重視程度發生了根本性變化，在美歐高調宣布打造世界半導體中心的情況下，英國并不想當一個局外人。

在過往，除了舉世聞名的Arm公司，英國在半導體方面做出的成績寥寥。在安世半導體收購NWF之前，CSR、PicoChip、WOLFSON、XMOS等一眾英國半導體企業均被國外大廠收購。在半導體制造方面，除了NWF，Diodes Inc、Seagate、Plessey等英國半導體工廠的制程都并非高端，競爭力不強。

然而，現在英國政府可以說是幡然醒悟了，在英國的半導體公司雖然很多都體量偏向中小，且競爭力偏弱，但是這些企業并非一無是處，終究是有自己的強項的，比如NWF在第三代半導體方面，被高通收購的CSR在藍牙低功耗mesh網絡傳播技術方面，Picochip在小基站方面等等。

因此，在新的《國家安全和投資法》推出之后，英國半導體產業將結束“放養”狀態，進入政府干預時代，不過此時才采取這樣的動作，是否為時已晚呢？

后記

對于安世半導體而言，英國政府此舉是不可理喻的，不僅承擔了債務，還將NWF最值錢的第三代半導體進行了剝離，此時審查否決無異于出爾反爾。因此，據外媒報道，安世半導體拒絕了英國所謂的安全主張，該公司高管Toni Versluijs表示，安世半導體是一家“主要具有歐洲血統的荷蘭公司”。

不過，在國際半導體產業局勢越發趨向區域化割裂式發展的情況下，聞泰科技作為安世半導體的母公司，實際上早就意識到了這筆交易潛在的風險。聞泰科技曾在后續公告中提醒，NWF在后續經營過程中可能會受到國內外行業政策、經濟環境等因素影響，提請廣大投資者注意風險。

對于收購的結果到底如何，還需等新的英國商務大臣上任才有定論。不過，對于英國半導體產業而言，還是那句話，連英國半導體明珠Arm都已經被收購，此時才痛定思痛，真的有用嗎？