高精度導航定位領域廠商沖刺科創板！司南導航三年營收近8億，擬募資5.57億

電子發燒友網報道（文/莫婷婷）6月29日，上海司南衛星導航技術股份有限公司（以下簡稱“司南導航”）科創板IPO獲上交所受理。資料顯示，司南導航曾是新三板掛牌的企業，掛牌時間為2015年10月29日，目前股票處于停牌狀態。

司南導航成立于2012年，致力于高精度 GNSS 芯片設計及實時動態差分定位（RTK）技術等高精度導航領域的研究，現已成為國內自主掌握高精度北斗/GNSS模塊核心技術的高新技術企業。公司產品包括各類高精度GNSS板卡/模塊、接收機等數據采集設備終端、農機自動駕駛系統和數據應用及系統解決方案。目前，高精度衛星導航定位裝備領域的上市企業已有北斗星通、合眾思壯、中海達等，若是司南導航上市成功，意味著科創板將再添一位高精度導航定位領域企業！

此次上市，司南導航擬募資5.57億元，投向新一代高精度PNT技術升級及產業化項目、管理與服務信息系統建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金共4個項目。

3年合計營收近8億元，主營業務產品競爭力不斷提升

根據北斗/GNSS（全球衛星導航系統）定位精度的不同，可以將衛星定位產品粗略分為精度在幾米到幾十米的“導航級”和定位精度在亞米、厘米甚至毫米級的“高精度定位級”兩大類。在高精度定位領域，司南導航自主研發的高精度北斗/GNSS 技術能夠動態實時達到厘米級，事后靜態可以達到毫米級。

司南導航在招股書中提到，公司的高精度北斗/GNSS技術打破了進口產品壟斷地位，目前已達到國內領先、國際先進水平，高精度 GNSS 板卡/模塊已累計出售超過 50 萬片，GNSS終端設備的交付量超過44萬臺。

在營收方面，2019年、2020年、2021年，司南導航的營收分別為2.14億元、2.87億元、2.88億元，2019年、2020年分別同比增長12.05%、34.16%，這三年的營業收入復合增長率為 16.05%，總營收達到7.89億元。報告期內的凈利潤分別為1210萬元、2820萬元、2915萬元，其中2020年的凈利潤出現翻倍增長。

司南導航的主營業務分別為高精度GNSS板卡/模塊、接收機等數據采集設備終端、農機自動駕駛系統和數據應用及系統解決方案。報告期內，主營業務收入占營業收入比例均超過 99%。

細分來看，包括各類高精度 GNSS 接收機以及其他配套設備的數據采集設備是司南導航的主要營收來源，2021年的營收占比超過50%。對于2020年度營收金額的下降，司南導航表示是受海外疫情影響。

相對來說，司南導航的高精度GNSS板卡/模塊業務在報告期內的營收并不穩定，占主營業務收入的比例從2019年的37.22%，到2020年下降為28.89%，2021年又上升至30.54%。對于2021年的銷售額上升，司南導航表示是因為2020年推出的K8 系列產品集成度更高，所耗用的原材料減少，生產成本降低，因此K8系列產品銷量大幅上升帶動了板卡/模塊整體業務銷量的提升。

值得關注的是，K8 系列產品也成為司南導航2020年毛利率增長的主要原因之一。報告期內，公司綜合毛利率分別為 55.26%、52.94%和 54.70%。對于2021年毛利率的增長，司南導航表示是毛利率較高的 K8 系列模塊銷售量增加以及海外銷售情況的恢復帶動該年度毛利率的增長。

據了解， K8系列模塊裝載最新自主研發的“Quantum-Ⅲ”SoC 芯片，相較于 K7 系列產品，

K8 系列產品在尺寸、功耗等關鍵性能方面實現了巨大的突破，同時具備窄帶抗干擾和快速捕獲能力，在定位精度、可靠性、連續性等方面都有了不同程度的迭代?！癚uantum-III”采用40nm工藝，是司南導航在2020 年8月推出第三代、全系統全頻點高精度 GNSS 導航定位 SoC 芯片，支持北斗三號全球信號。

近年來應用于農業植保等領域的工業無人機市場發展迅速，根據Frost&Sullivan 預測，2024 年我國工業無人機市場規模將增長至1507.85 億元，2015年至 2024年間年均復合增長率達 54.52%。在農業植保等領域的工業無人機這個新興高精度應用市場，K8系列北斗高精度定位/定向模塊準備的切入市場，在工業無人機市場快速發展時，司南導航也快速成長。

保持高研發投入，擬募資5.57億提升高精度衛星導航技術水平

在研發投入方面，司南導航持續保持高研發投入，且近三年的研發費用率均高于同行業可比上市公司近一半。報告期內的研發投入分別為22.50%、22.57%、22.86% ，2019年至2021年，行業研發費用率平均值為10.83%、11.05%、11.55%。

對于高研發費率，司南導航在招股書中提到，“公司研發費用率高于可比公司，一方面系可比公司均為上市公司，銷售規模較大，在一定程度上降低了研發費用率；另一方面系作為研發驅動型企業，與其他可比公司不同，發行人主要定位于產業鏈上游，即專注于高精度北斗/GNSS 芯片、板卡/模塊、軟件等基礎器件的研究。芯片、板卡/模塊是技術含量最高的環節，需要長時間的積累與巨大的資金投入?！?/p>

招股書顯示，司南導航此次上市將募資5.57億元，用于新一代高精度PNT技術升級及產業化項目、管理與服務信息系統建設項目、營銷網絡建設項目、補充流動資金共4個項目。

其中，新一代高精度 PNT 技術升級及產業化項目是本次新項目的重點之一，擬投入的金額為2.8億元，包括對高精度導航技術進行升級、研制采用高工藝制程的基帶、射頻一體化 SoC 芯片，并實現該芯片和所配套模塊的量產，以及對現有終端產品、技術、工藝進行改進和升級三大方面。

近年來，司南導航所處的衛星導航系統產業不斷發展。根據開源證券研究所的數據，目前美國、歐洲、日本在全球衛星導航產業中排名前三，我國的市場份額僅為11%。司南導航認為，雖然國內的衛星導航系統產業起步晚，但是發展十分迅速，隨著北斗導航系統組網完成，以及國家對科技創新的大力推動，未來國內相關導航產業企業將具有更強的國際競爭力。