模擬芯片上市困局！從暴漲7倍到破發，資本在淡出？

電子發燒友網報道（文/李彎彎）自科創板開市以來，模擬芯片企業上市熱情高漲，到如今已經上市的有十幾家，還有幾家正在上市途中。

日前，模擬芯片企業納芯微和賽微微電也雙雙上市，不過上市首日，兩者表現截然不同，納芯微首日上漲，截至收盤漲幅13%，打破最近科創板企業上市首日普遍破發的魔咒，而賽微微電則如多數企業一樣，上市首日破發。

不僅僅是賽微微電，近幾個月在科創板上市的多家模擬芯片企業都出現破發的情況，而電子發燒友查看之前在科創板上市的企業，發現表現都比較理想，那么為何如今模擬芯片上市表現不如從前了？為何在市場整體下跌的情形下，有些企業卻能打破破發魔咒？

在科創板上市的模擬芯片企業都有哪些

據電子發燒友統計，從2019年到現在，在科創板上市的模擬芯片有納芯微、賽微微電、英集芯、臻鐳科技、希荻微、艾為電子、力芯微、思瑞浦、芯朋微、明微電子、芯?？萍?/u>、晶豐明源。另外必易微科創板IPO已注冊生效、帝奧微已提交注冊、杰華特在已問詢階段。此外也有被終止的企業，如芯龍技術。

納芯微產品在技術領域覆蓋模擬及混合信號芯片，包括信號感知芯片、隔離與接口芯片、驅動與采樣芯片。該公司2022年4月22日在上交所科創板上市，發行價為230元/股，開盤后迅速走高，漲幅一度逼近20%，股價達275.02元，截至收盤報259.58元/股，上漲12.86%。

賽微微電主營產品以電池管理芯片為核心，并延展至更多種類的電源管理芯片，包括電池安全芯片、電池計量芯片和充電管理等其他芯片。該公司同是2022年4月22日在上交所科創板上市，發行價為74.55元/股，開盤破發，截至收盤報55.12元/股，跌幅26.06%。

英集芯主營業務為電源管理、快充協議芯片，4月19日在上交所科創板上市，發行價為24.23元/股，該公司以平盤開盤，隨后破發，截至收盤報21.88元，下跌9.70%。

臻鐳科技的主要營收來自射頻收發芯片及高速高精度ADC/DAC、電源管理芯片產品，該公司2022年1月27日在上交所科創板上市，發行價格61.88元/股，上市首日盤中破發，當日收盤價56.20元/股，4月22日收盤價為53.40元/股。

希荻微主營業務包括電源管理芯片及信號鏈芯片，主要產品涵蓋DC/DC 芯片、超級快充芯片、鋰電池快充芯片、端口保護和信號切換芯片等，2022年1月21日在科創板上市，發行價為33.57元/股，上市首日大漲，收盤報44.05元，之后基本呈現下跌趨勢，到4月22日收盤價為降至21.20元/股。

艾為電子主要產品為音頻功放芯片、電源管理芯片、射頻前端芯片、馬達驅動芯片等，其中前兩者營收占比超80%，該公司2021年8月16日在科創板上市，發行價格76.58元/股，上市之后大漲，最高漲到281.00元，之后有下跌趨勢，截至2022年4月22日收盤報140.75元/股，相比發行價上漲幅度為83.79%。

力芯微主營業務為電源管理芯片，2021年6月28日在上交所科創板上市，發行價格為36.48元/股，上市首日大漲，截至收盤報156.00元，上漲327.63%，截至4月22日收盤價報136.15元/股，較發行價漲幅為273.22%。

思瑞浦的產品以信號鏈模擬芯片為主，并逐漸向電源管理模擬芯片拓展，該公司2020年9月21日在科創板上市，發行價為115.71元/股，2021年12月27日股價升至最高點，達927元/股，股價漲幅超700%，截至2022年4月22日收盤報520.50元/股。

芯朋微主營業務為電源管理芯片，2020年7月22日在科創板上市，發行價格28.3元/股。之后大幅上漲，最高漲到163.70元，截至2022年4月22日收盤報73.08元/股。

明微電子主要專注于數?；旌霞澳M芯片，產品主要包括LED顯示驅動芯片、LED照明驅動芯片、電源管理芯片等，2020年12月18日在科創板上市，發行價格為38.43元/股，首日收盤價為83.98元，較發行價上漲118.53%。

芯?？萍际且患壹兄?、計算、控制于一體的全信號鏈芯片設計企業，2020年9月28日在科創板上市，發行價格為22.82元/股，首日開盤價為72元，較發行價上漲215.5%，截至2022年4月22日收盤價為65.83元/股。

晶豐明源主營業務為電源管理驅動類芯片，2019年10月14日上市，發行價格為56.68元/股，截至2022年4月22日收盤價為151.50元/股，較發行價上漲167.29%。

模擬芯片企業上市之路將會越來越難

從電子發燒友統計到的這12家模擬芯片上市企業來看，2021年9月之前上市的7家企業股價表現目前來看都比較好，尤其在上市初期上漲幅度比較大，近期因為整體市場都在下跌，這些企業也呈現一定下跌的趨勢，不過目前股價相對于發行價基本還有兩倍到五倍的增長。

而今年上市的5家模擬芯片企業表現就沒那么理想，其中4家上市之后破發，只有一家4月22日上市的納芯微目前沒有破發，上市首日上漲約13%。

為什么說未來模擬芯片企業在科創板上市將會越來越難，或者說即使上市，在資本市場的表現，可能也不及之前，或者不及預期那么好。

首先，相對來說，模擬芯片上市企業已經太多了，除了在科創板上市的這十幾家，還有已經在其他板塊上市的韋爾股份、圣邦股份、富滿電子等。而不管是對于投資機構還是個人投資者，在同一個領域，更多還是傾向于看中龍頭股，或者是比較優秀的幾家企業，而同一個領域涌現出十幾家，而且陸續還有企業在上市，那么資本市場可能就沒有那么多錢投進去了。

其次，對于上市企業來說，要想長期獲得投資者青睞，必然需要不斷的擴大市場，模擬芯片市場規模是很大，然而目前來看，留給后來者可拓展空間卻相當有限。要知道，在模擬芯片領域，國際龍頭已經占據了絕大部分市場份額，根據IC Insight統計，TI、ADI、Infineon、Renesas等前十大模擬芯片廠商占據了約62%的市場份額。除此之外，國內在模擬芯片領域較為領先的韋爾股份、圣邦股份、富滿電子等又占去了不少市場。

而目前不少模擬芯片企業技術領域多集中在中低端存量市場上，營收規模小，產品線不夠豐富，與國外巨頭企業或是國內領先的模擬芯片企業相比，競爭力較弱，如果想要從這些企業所在的市場上分食更多市場，困難比較大。比如近段時間上市的賽微微電、英集芯。

賽微微電主營產品以電池管理芯片為核心，并延至更多種類的電源管理芯片，具體包括電池安全芯片、電池計量芯片和充電管理等其他芯片。從營業收入來看，各類產品營收占比相差不大，其中電池安全芯片占比稍高些。

該公司的產品主要應用于TWS耳機等可穿戴設備、移動電源、智能手機、平板電腦等領域，而這些領域也是競爭對手較多聚集的市場領域，賽微微電目前的營收規模也較小，2020年營業收入大概僅有1.80億元，產品線數量170余款。

英集芯主營業務來自電源管理和快充協議芯片，主要應用于移動電源、快充電源適配器等領域，應用領域較為有限，該公司也在開拓家用電器、物聯網、汽車電子等方向的應用，目前還沒有明確進展，該公司2020年營業收入為3.75億元，在售的產品線數量230余款。

而相對來說，國際大廠或者是國內領先模擬芯片企業，無論營收規模，還是產品豐富度上都更大，比如，TI 2020年營業收入943.57億元，產品型號80000余款；MAXIM 2020年營業收入170.44億元，產品型號40000余款；圣邦股份2020年營業收入11.97億元，產品型號1600余款；思瑞浦2020年營業收入5.66億元，產品型號1200余款。

總的來說，目前模擬芯片企業太多，而且聚集上市的情況也很明顯，對于目前營收規模不大的企業，未來想要取得長期發展，或者在資本市場獲得投資者青睞，必然需要不斷開拓市場，增加營收來源，然而在一些存量市場，這些企業需要直接與規模大、資金雄厚、產品線豐富領先企業競爭，難度可想而知。

另外從統計的情況來看，在模擬芯片里面，電源管理芯片的困難可能會更大一些，因為聚集上市的多數還是以電源管理芯片為主要營收來源的企業，可以統計的已經上市的12家、正在上市的3家，以及被終止的1家中，除了納芯微、明微電子、芯?？萍?，其他基本主要是以電源管理類芯片為主要營收來源的企業，或者即使有信號鏈芯片業務，電源管理類芯片業務占比也較大的企業。

未來模擬芯片行業可能的發展趨勢

在這樣的局勢，模擬芯片企業繼續在科創板上市可能會比較困難，或者說即使能夠上市，在二級資本市場上，也比較難以獲得投資者的青睞。除非企業本身足夠優秀，比如納芯微，在不斷豐富自身產品線的同時，并在汽車電子這個市場上發力，占據領先位置。

這家公司在科創板近期上市普遍破發的情況下，能夠保持上漲，其中一個重要的原因，就與這家公司在新的應用市場汽車電子領域取得了很好的成績有關。

納芯微的產品在技術領域覆蓋模擬及混合信號芯片，目前能夠提供800余款可供銷售的產品型號，相對來說，產品豐富度上在模擬芯片上市企業中算是領先的。在消費級、工業級應用領域，已批量供貨包括中興通訊、匯川技術、霍尼韋爾、智芯微、陽光電源、?？低?/u>、韋爾股份在內的眾多行業龍頭標桿客戶。

另外過去幾年，納芯微憑借在車規級芯片開發能力和豐富的量產、品控經驗，積極布局應用于汽車電子領域的芯片產品，目前該公司的車規級芯片已經在比亞迪、東風汽車、五菱汽車、長城汽車、上汽大通、一汽集團、寧德時代、云內動力等終端廠商實現批量裝車，同時還進入了上汽大眾、聯汽車電子、森薩塔等終端廠商的供應體系。

未來肯定還會有一批優秀的模擬芯片企業繼續走在上市路上，除了上市之外，未來國內模擬芯片領域估計也少不了整合并購。

事實上，目前在眾多還未踏上上市之路的模擬芯片企業中，不乏雖然營收規模還不大，產品線還不夠豐富，但卻有自己獨特技術優勢的企業，未來這類企業或許會被整合并購。

這對于整個模擬芯片行業來說也是好事，我們知道，模擬芯片企業很大的一個競爭力是產品線的豐富程度，對于很多國內模擬芯片企業來說，與國際巨頭企業相比，在產品豐富度上相差很大，然而國外的TI、ADI之所以能夠長成如今巨大的規模，很大程度是因為收購，模擬芯片企業要想成長企業，整合并購是最為快捷有效的方式，

通過整合并購，國內模擬芯片企業也能夠以更快的速度豐富產品線，獲得更多市場，從而孕育出更大的模擬芯片企業，這將有利于提高國產企業在模擬芯片領域與國際巨頭企業抗衡的能力。