紫晶存儲破發，被立案調查，股價跌超80%，科創板企業之難

電子發燒友網報道（文/李彎彎）2月12日，科創板上市企業紫晶存儲發布公告，因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對公司進行立案調查。

2月14日開盤不久，紫晶存儲股價迅速以20%的跌幅跌停。截至目前，該公司從上市到現在股價已跌近80%，并早在2021年5月6日就已跌破發行價。

科創板最早一只破發股

紫晶存儲是光存儲科技企業，提供基于藍光數據存儲系統核心技術的光存儲介質、光存儲設備和解決方案的生產、銷售和服務。

2020年2月6日，該公司在上交所科創板上市，發行價格為21.49元/股，上市首日，紫晶存儲開盤報85.00元，漲幅295.53%，收盤報78.24元，漲幅264.08%。

然而，紫晶存儲并沒有長期維持穩定增長趨勢，在2021年5月6日，該公司股票跌破發行價，盤中最低報21.16元。

而此次中國證監會，因公司涉嫌信息披露違法違規，決定對其進行立案調查，更是讓該公司的股票再次大幅下跌，2月14日收盤報15.44元，跌幅20%，2月15日繼續下跌，收盤報14.24元，跌幅為7.77%。

被立案調查是怎么回事？在此次發布公告中，并沒有說明違規的行為是什么，不過早在之前，上交所就對公司下發過問詢函，因為會計師事務所對公司2020年度財務報告出具了保留意見的審計報告，上交所要求公司對保留意見所涉事項進一步補充披露。

其中一項是，根據2020年度報告，2020年12月31日，公司合并資產負債表的預付款項余額中包括預付技術開發費7,823.44萬元。

公司于2020年與相關供應商簽署了技術服務合同或銷售合同，合同總金額8,778.74萬元，公司根據合同約定以銀行承兌匯票方式支付了合同全款。因原籌劃項目未能如期實施，經協商，相關供應商與公司簽署了解除原合同協議并收回相關款項。

這些供應商中有一部分同時為紫晶存儲提供委托研發服務，涉及委托研發費用1,820.77萬元和營業成本262.12萬元。

年審會計師的保留意見中認為，因紫晶存儲未提供有關上述預付款項及委托研發交易商業理由的充分資料和信息，其無法就上述預付款項、委托研發費用及營業成本的商業實質獲取充分、適當的審計證據，無法確定是否有必要對相關財務報表金額及披露作出調整。

會計師事務所出具保留意見審計報告，說明了什么？《手把手教你讀財報》這本書詳細介紹過，凡是會計師不愿意發表“標準無保留意見”的，我們就完全可以理解為會計師認為賬目有問題，只有“標準無保留意見”的審計報告才有閱讀價值。

表1-1 會計師出具意見與其真實意思對照

從會計師出具保留意見審計報告，基本可以猜測紫晶存儲的賬目可能存在問題，而這更深次的反映出，該公司在盈利方面，甚至是長期發展上可能遇到了障礙。

近幾年盈利持續下滑

紫晶存儲，面向大數據時代冷熱數據分層存儲背景下的光磁電混合存儲的應用需求，以及政府、軍工等領域對自主可控和數據存儲安全提升的需求，提供基于藍光數據存儲系統核心技術的光存儲介質、光存儲設備和解決方案的生產、銷售和服務。

藍光數據存儲系統是一套融合底層光存儲介質、硬件設備和軟件，實現數據自動寫入、存儲和自動讀取的安全可靠、長壽命、綠色節能、低成本存儲系統。

紫晶存儲的產品服務最終典型案例，包括國家超算中心、國家衛健委、國家檔案館、軍事科學院軍事科學信息研究中心、遙感衛星、京東云存儲等數據存儲應用，服務于國家大數據發展戰略和國家信息安全戰略。

雖然成功登上科創板，但是這家公司的盈利能力似乎并不理想，凈利潤下滑幅度持續增加。

2020年，紫光存儲歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.04億元，同比減少24.71%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤9835.43萬元，同比減少25.72%。

2021年前三季度報告顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤2547.26萬元，同比減少68.95%，歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1959.52萬元，同比減少68.76%。

根據1月28日披露的2021年業績預告，紫光存儲預計2021年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為650.00萬元到975.00萬元，與上年同期相比，將減少9727.64萬元到9402.64萬元，同比減少93.74%到90.60%。

預計歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-300.00萬元到25.00萬元，與上年同期相比，將減少1.01億元到0.98億元，同比減少103.05%到99.75%。

根據紫晶存儲表示，公司凈利潤同比下降的主要原因有：業務模式發生改變導致收入下滑，以及拓展信創市場，研發投入大，暫未形成收入，毛利率下降帶來盈利下滑等。

未來依舊艱難

盈利持續下滑，股票跌破發行，這不僅使得企業倍感焦慮，投資人也叫苦不迭，然而從目前的情況來看，紫晶存儲未來可能依舊艱難。

除了上述情況，該公司還存在諸多問題，比如應收賬款高，因為目前光存儲企業級市場應用正處于發展期初期，為獲取業務資源，公司采取較寬松的應收賬款信用政策。公司的應收賬款持續增長，這就導致公司經營現金流不佳。

另外該公司目前正在拓展信創市場，雖然這是國家大力支持的市場方向，然而短期內似乎難見盈利，紫晶存儲的信創業務處于前期階段，需要進行大量的市場拓展和研發投入，這致使公司毛利率明顯下降，而未來多久能夠交付形成營收，還未可知。

或許不僅僅是紫晶存儲，不少科創板企業面臨困難，科創板開市以來，一波波科技企業走向上市，熱鬧之后，近來“破發”情況頻出，截至目前已有超過50只科創板股票跌破發行價。

原因可能是，有些科技企業在早期受到資本追捧，估價過高了，有些企業可能技術含量本就不高，或者有些企業定位的市場存在局限，盈利增長艱難等。

那么未來這些企業會怎樣？被市場拋棄，或實現突破，都有可能。不過科創板企業盈利持續下滑，股票破發情況頻發，或許能促使科創板在上市機制上更加完善，企業在考慮上市或定價，投資人在進入科創板市場時，會更加理性。