全球金融危機十周年啟示:2018金融危機又要來了

　　十年前的這場金融危機給世界經濟帶來重創，至今仍然令人心有余悸。十年后的今天，在世界面臨新問題新挑戰的當下再回首這場危機，它留給我們的是怎樣的教訓和啟示？

　　有經濟史學家認為，2001年的“9·11”事件改變了全球政治格局的走向，而論后續影響力，雷曼兄弟10年前的倒下，同樣是“改變歷史的一天”，在全球經濟史上留下了明顯的印記。目前被視為熱點的***和匯率等問題，在很大程度上也都是10年前開始的那場金融危機的產物。

　　金融危機改變全球宏觀環境

　　那場來勢迅猛的金融危機改變了全球市場的宏觀環境。諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨認為，金融危機限制了歐美政府解決日益加劇的不平等問題的能力和意愿。各國不但在增長方面付出經濟代價，也付出了社會日益分裂的更高成本。在美國，這種改變導致右翼思潮的泛濫和貿易保護***的興起。對全球自由貿易秩序挑戰的結果之一，就是美國更輕率地對貿易伙伴發起***；在歐洲，金融危機帶來了主權***危機。雖然歐洲央行已經實施了10年的刺激政策，但一些歐元區主要經濟體仍未恢復到危機前的水平。

　　10年前的那場危機同樣也改變了中國。在這10年里，***不僅實現自身跨越式發展，也是全球經濟增長的動力源。在席卷全球的衰退潮中，中國發揮了世界經濟增長的壓艙石與推進器作用，對世界經濟增長的貢獻率超過30%。通過貿易和投資，中國有力地幫助世界多國走出危機。

　　外匯儲備多元化成趨勢

　　就危機的影響而言，人們對美元的信心已經被十年前的危機所撼動。量化寬松是金融危機的一個明顯而直接的結果，從“直升機本·伯南克”到“德拉吉火箭炮”再到“安倍三箭”，全球主要央行打開“軍火庫”的結果是人為制造出流動性。尤其是美國的量化寬松政策，雖然有效緩解了金融危機的沖擊，但也永久性地損害了美元的信譽，讓握有美元者更加堅定尋求外匯儲備多元化的途徑，不愿再把雞蛋放進一個籃子里。在國際貿易結算中，一些國家通過貨幣互換，努力避開美元而實現本幣結算，減少對美元的依賴。

　　防范金融風險 監管不能缺位

　　另外，市場監管規則的重寫則是金融危機留下的一份難得的“禮物”。以往，一些國家的監管層會認為市場自身更具有判斷風險的能力，傾向于將大量的風險交由市場的自我糾錯機制來解決。但市場監管缺位的可怕后果被金融危機清晰地放大，金融監管層對未能有效發現風險點、并防止金融危機的爆發負有巨大的責任，這已成為大家的共識。

　　因此金融危機之后，一系列加強金融監管的措施陸續出臺，亡羊補牢，猶未為晚，這在一定程度上鞏固了目前金融穩定的基礎。不過遺憾的是，銀行業“大到不能倒”的規則仍沒被重寫，而且一些系統重要性銀行的規模甚至比金融危機前更大。

　　世界經濟需要各方共同呵護

　　在10年前的那場危機中，各國得出的寶貴經驗是：要應對全球危機，就需要建立更緊密伙伴關系，攜手行動，為世界經濟增長傳遞信心，提供動力，增進合作，促進普遍繁榮。在歷盡風險之后重新穩固下來的世界經濟增長勢頭應該得到各國的珍視，做世界經濟負責任的維護者和建設者。尤其是在***驅動的單邊行動卷土重來的時刻，更需要各方努力呵護和加固開放型世界經濟體系，反對保護***，促進全球貿易和投資，加強多邊貿易體制，確保全球化背景下的經濟增長能夠惠及更多人。

　　2018金融危機又要來了？

　　周期性經濟危機的本質依然是困擾著全世界所有經濟學家的難題。

　　這是著名的金融界哥赫巴德猜想，也是金融研究中炙手可熱的話題。

　　那么金融危機到底有沒有周期性呢？

　　這段時間也有很多朋友問我說，88年，98年，08年都發生了世界性的金融危機。

　　如果按照10年一輪的周期，2018年早應該爆發了才對，但是已經過去一個月了。這個規律被打破了吧？

　　預測是一門科學，也是一門藝術。

　　日本當年發生經濟危機的前夜很多人還在售樓處不斷加杠桿，可是誰料到當時經濟危機硬著陸，一時日本國內經濟一片哀鴻。

　　目前的形勢，從卡塔爾斷交，美元美元價值與實際市場脫節，美聯儲加息縮表，全球出現拋售黃金熱的浪潮。

　　同中國資產泡沫達到最高點的時刻相遇，世界經濟正在引起一些經濟學家的擔心。

　　經濟危機的連鎖反應就是：實體經濟虧損、失業率增加、消費低迷、產能加劇過剩、上下游公司倒閉、社會普遍的***違約。

　　我們用通俗的話來解釋，可以這么看待這個問題：

　　周期是大自然的規律，人類的行為也不例外。

　　經濟周期就是人類追逐經濟利益的過程中，人性群體的貪婪和恐懼所表現出來的周期現象。

　　群眾心理從一線希望到欣欣向榮，再到忘乎所以，大失所望，再到一線生機；

　　經濟也從一線生機到供不應求，再到生產過剩，形成資產泡沫，然后崩盤破滅，再休養生息，循環往復！

　　這過程中伴隨著科技進步，生產工具的進化，產業的轉移，消費的升級，人才的更新換代。

　　經濟危機就是繁榮過后的蕭條階段，人性貪婪之后的群體恐慌。

　　一、

　　金融危機的爆發具有一定的周期性，其爆發周期大概就是10年。

　　1、第一次全球性的金融危機，就是 1987—1988年的那場金融危機。

　　“其標志性事件就是“黑色星期一”。

　　1987年10月19日，也就是金融歷史上著名的“黑色星期一”。

　　在這一天，道指下跌22.6%，東京跌15%，倫敦下跌10.8%，巴黎下跌9.7%，悉尼下跌25%，新加波下跌20%。***恒生指數在下跌300點后（跌幅超過10%）宣布停止交易4天，但在10月26日重新開盤的當天，直接大跌1120點，跌至2241點，跌幅超過30%。

　　這是有史以來最大的一次金融危機，損失規模是第一次世界大戰的三倍之多，市值蒸發一萬四千多億美元。

　　2、第二次金融危機就是我們非常熟悉的1997—1998亞洲金融危機。

　　“其標志性事件就是1998***金融保衛戰?！?/p>

　　這一次金融危機我們把它分為四個戰場，四個階段。

　　分別是亞洲金融危機；俄羅斯金融危機；***金融保衛戰；華爾街危機。

　　當時東南亞被國際炒客攻擊，引爆貨幣危機，緊接著剛被收復的***被襲，在中央政府破釜沉舟的保護下，成功將國際炒客擊退，得以幸存。

　　這就是歷史上有名的“***金融保衛戰”。但殺敵一千自損八百，造成的結果就是，中國1億國企工人被迫下崗。

　　3、第三次金融危機是指2007—2008因為次貸危機引發的全球金融風暴。

　　“其標志性事件是一路高歌猛進的原油突然遭到做空?！?/p>

　　美國從伊拉克和阿富汗撤軍，原油價格跳水，高盛和摩根向新世紀金融公司逼債，引發次貸危機，美國經濟垮塌傳導至全球。

　　中國被迫四萬億橫空救市，最貨幣嚴重超發，***上漲，工業產能過剩，水深火熱。

　　次貸危機是華爾街或者說猶太人故意引爆的，在原油上做多和圍攻德國大眾都是華爾街有組織有計劃的陰謀。

　　至于最后為什么華爾街一敗涂地，輸得精光，我只能說，那是因為對手。

　　第一次金融危機是1987—1988，第二次金融危機是1997—1998，之間相差10年；第三次金融危機是2007—2008，也是相差10年；那第四次金融危機，難道就是2017—2018？

　　金融危機的產生絕非偶然和隨機，而是源自精心策劃和巧妙實施，所以我寧愿稱之為金融戰爭。

　　二、

　　第四次金融危機的可能性在哪？

　　金融危機很像核彈爆炸，需要逐級引爆，由小到大，從點到面，最后全面爆炸，爆照當量和規模是逐步升級和提高的。所以找到引起第一次爆炸的觸發點，就是找到了金融危機的根本性誘因。

　　可能有人要說金融危機的爆發在***國家是少見的，其實金融危機的爆發與政治和經濟制度不關聯。

　　關聯的還是屬于政治博弈。

　　前面三次經濟危機絕非偶然和隨機，相反背后是有人指使和精心策劃，是一場沒有硝煙的戰爭。

　　世界上可以沒有武力沖突，但是世界上絕對不可能消滅貨幣和金融戰爭。

　　政治目的才是動機。

　　1、1987—1988金融危機：

　　——“主要政治誘因就是廣場協議?！?/p>

　　1985年美國與日本簽下了極不平等的廣場協議，其目的就是美國抬高日元價值。日元兌美元匯率一時間暴增，而美元此時貶值達50%。

　　日本國內此時在一片泡沫中，包括***、外匯。美元的大幅貶值，就是美國人給日本下的連環套。

　　2、1997—1998金融危機：

　　——“主要政治誘因就是中國收回***?！?/p>

　　中國收復***當年態度堅決、手段強硬。當時對于雄霸世界100多年的資本***來看利益受到牽連，如坐針氈。

　　而中國收復***后，中國實力必定如虎添翼，而中國采取的“***”無非只是緩兵之計。

　　攻擊日選擇在1997年7月2日，當天泰銖暴跌17%，這是一場精心策劃的有目的行動。因為中國的崛起是在挑戰世界秩序，重新與歐美瓜分世界市場，這一次秩序的變更必定迎來有目的的政治行動。

　　3、2007—2008金融危機：

　　——“主要政治誘因是撤軍法案?！?/p>

　　圍繞從伊拉克和阿富汗撤軍，美國白宮和***之間進行了一場曠日持久的尖銳***。

　　這一次次貸危機可以說猶太人在其中發揮的是主動的作用。猶太人天生具有政治狂熱性，天生就愛當贏家。

　　當時，美國在阿富汗、伊拉克不下戰場爭奪石油，最后夾擊伊朗。

　　而猶太人似乎看到了背后的真正價值：利用美國，將伊拉克和伊朗全部干掉，以色列就可以在中東一支獨大。

　　在白宮和***間猶太人做了很多工作，不斷的教唆白宮和***對伊拉克阿富汗增兵。而剛上任的***黨不吃這套，猶太人急了。

　　我好好跟你說話，你還不搭理我。猶太人在中東的劣勢以及在華爾街曾經的風光覆水難收。美國越來越難搞，自己地位也江河日下，為了挽回處境不惜發動戰爭推倒重來。

　　他們利用一個中國人提出的模型原理，在華爾街大投行的推動下，規模高達數十萬億美元的CDS債券沖向市場，既成為拯救華爾街的英雄，最后又成了摧毀華爾街的罪魁禍首。

　　4、第四次金融危機的可能性隱患。

　?。?）特朗普被彈劾可能引發美國全面政治危機，重點是美元和美國股市。

　?。?）卡塔爾斷交事件可能引發全面中東危機，重點是原油和黃金。

　?。?）中國在政治經濟上的一些不穩定因素，重點是人民幣和***。

　　以上三點，隨便兩個都是可以引發全球最大規模的金融危機的爆發，關于第四次金融危機，我們關心的最多的還是中國。

　　中國2016-2017年用“去庫存”的方式拉高經濟增速是中國最危險的一年。

　　***高漲撐大了經濟泡沫，尤其是三四線城市，下半年美聯儲又開始一輪接一輪地加息，人民幣貶值壓力加重。

　　如果市場承受力不足，則會引發整個金融系統的崩塌，那為何這一切都未發生呢？

　　去杠桿，2018年銀監會就開出了新年以來第一張罰單。

　　1月25日銀監會廈門監管局公布一系列針處罰信息， 被處罰者分別是農行、交行、中信銀行、平安銀行、中國銀行，違法違規事實多是資金被挪用、流入***。

　　為什么是廈門？

　　一是廈門的***過高，泡沫無疑。

　　廈門是中國***第四高的城市，僅次于北上深，比廣州還高出1萬元，一個旅游業為主的城市，經濟已嚴重依賴***，泡沫相對比較大。

　　二是廈門的杠桿率和負債率全國最高。

　　到2016年，廈門、深圳、合肥和南京的住戶負債率都超過了100%，而廈門是居民杠桿率和負債率最高的城市，遠超上海和北京。

　　去庫存在大城市已空間，去產能在2017也基本完成，而在2018年，防范金融風險和金融去杠桿，才是主線。最先動刀的，就是針對銀行業。

　　現在的中國，的確面臨著很嚴峻的金融風險。

　　資本外逃，***存在泡沫，經濟復蘇不如***的風險，再加上一些不穩定的政治經濟因素，都有可能遭到別人的攻擊。

　　而我們較為慶幸的是我們的市場沒有完全開放。A股市場還在比較低的位置運行，抗壓力和受影響力度小。

　　還有一點中國資產大幅下跌時，中國人覺悟很高。而且政府幫助企業減輕了***杠桿，杠桿多轉移向普通老板姓。

　　這兩年去庫存就是政府用來消化危機的重要手段。鍋都給老板姓背了，中國老百姓真是全世界一等一公民，在國有危難時，總能全民挺身而出。

　　2018年實在是太關鍵，但又不得不承認我們的經濟在追求高速拉升的同時沖進來太多泡沫。

　　2018年，必須小心翼翼，稍有疏忽，萬劫不復！

　　三、

　　***的頂層設計原理。

　?。保梗梗改陙喼藿鹑谖C發生后，國內無論政界企界學術界，普遍認為已經持續了２０年的高增長，必不能再持續。

　　***當年發表了一篇《對***高速增長兩個觀念的澄清》，通篇文章只有一頁，沒有任何數字或表格，但其論斷在之后二十年，基本證實。

　　但事實是中國自1998年后，***繼續高速增長，穩坐世界第二寶座。

　　這背后不得不佩服中國頂層設計師們巧奪天工的經濟構思。

　　當年***在開頭態度就非常明確，中國的長期高增長仍然可持續！這觀點在當時，曲高和寡，風險極高。盡管今天回頭看確實如此。

　　當時***就認為，拉動國家增長不應該是高新技術產業的增長。

　　真正的增長點應是全面推進城市化進程，使２９％的城市化率追趕上５０％之高的工業化率“。

　　城市化才是拓展中國制造業發展的平臺，城市化才是拉動高新技術發展的關鍵。

　　***在文章中，還有著非常清醒的危機***：

　　“我們必須深刻認識到，如果***不抓住增長的好機會，在人口***到來之前盡可能快地解決結構性改革的歷史任務，就可能再也找不到這樣的機會了”。

　　其實這段話在當年就預測到了，今天我們會面臨的問題就是去杠桿、去泡沫。

　　時至今日我們的經濟在城市化進程中得到突飛猛進的發展，但是面對人口老齡化，杠桿倍增，無人接盤的情況下，我們必須把加快結構性改革作為重心。

　　這些話通俗來說，未來***、房產投資已經不可能是時代的主旋律，未來政府財政必須從地產向產業結構調整轉變。

　　***去杠桿已經到改革的攻堅時期，***勢在必行。

　　這是***20年前的智慧總結。２０年前，***認為中國要解決的問題，是增長。相信他這充滿智慧和務實的觀點，是最終能成為最高智囊的關鍵。

　　回到主線上來看，從通過***拉動GDP，城鎮化解決制造業發展，都源于***的頂層設計的原理。

　　而作為中國頂層設計的靈魂人物，***前幾天在達沃斯的演講。

　　說的卻是質量。

　　這是他認為中國今天要解決的問題，相信這也代表決策者的意志。

　　未來***政策的頂層設計，就是“一個總要求，一條主線，三大攻堅戰?！?/p>

　　這個總要求，就是把高增長轉為高質量。中國的人均收入要從８０００美元邁向１萬美元了，總量增長帶來的邊際效益已經不明顯，因此需要進行結構優化。

　　從２０年前的總量擴張，到２０年后的質量發展，這是一個根本性的轉變！而且”今后幾年中國的宏觀經濟政策，結構政策，改革政策，社會政策都將圍繞這個總要求展開“。

　　有人會說，咱們小***，知道了這個轉變又怎樣？知道了這個總要求又怎樣？

　　當然不一樣！

　　了解了這個總要求，了解了這個總需求的歷史變化過程，我們就更知道，未來中國***的領頭羊，極可能是從人工智能，芯片設計，科技金融，文化教育等領域產生，而絕不會是茅臺。

　　更不可能是***。搞清楚這些問題后，我相信2018年我們更加清楚我們的錢該往哪里放。

　　研究1929年和2008年美國的經濟大危機后，以下結論我們該清楚：

　?。?，兩次危機爆發前，都發生了重大的技術革命，都出現了前所未有的經濟繁榮，政府都采取了極其放任自流的經濟政策；

　?。?，收入分配差距過大是爆發危機的前兆，而且在危機爆發后，決策者總是面臨***，******和經濟問題政治化三大挑戰；

　?。?，兩次危機前，貨幣政策都過于寬松，經濟泡沫惡性膨脹。股市泡沫使大眾心理處于極端的投機狀態，人類本性中的貪婪和健忘達到前所未有的程度；

　?。?，危機在完成自我延伸的邏輯之前，不可輕言復蘇。

　　以上總結適用于前幾次爆發金融危機的原理。但其中不能忽視的是貧富差距帶來的影響。投機者加杠桿炒房，窮人跟著一起炒房加杠桿，結果吐血接盤。

　　泡沫一旦刺破，社會資金鏈出現斷裂，普通人還不起房貸，這些都是直接性的影響。

　　所以目前對于扶貧，縮小貧富差，控制***都是出于系統性金融風險的爆發的考慮。

　　所以目前馬云，劉強東等人引領的大批重要企業家正在如火如荼的搞精準扶貧，背后不缺乏中央給下的指令。

　　目的就是上限不變，拉高下限，減小社會貧富差距，防范金融危機。

　　所以說，未來去杠桿的這幾年，無論是企業貸款還是個人貸款將會更加困難，房貸利率市場化上浮是必然要發生的事情。

　　開發商也面臨著貸不出錢拍地的窘境，土地溢價率會變低，地王不再出現。中國***將面臨一場大的橫盤期。

　　四、

　　總的來看，頂層設計有壟斷之意，壓縮、控制，非市場化。

　　大面上來看，中國未來改革發展會進去短暫的調整期，***給出的時間是3年。

　　等***去杠桿和依靠房產向多主體經濟結構轉變過來之時，***會進入高質量增長期。到那時候貨幣會重新寬松，市場牛市可待。

　　2018年金融危機是否會到來？

　　***在達沃斯會議上說，”針對影子銀行，地方政府隱性***等突出問題，爭取在未來３年左右時間，使宏觀杠桿率得到有效控制“，”我們對打贏這場戰役充滿信心，思路也非常明確“。

　　因此，金融監管“必須長牙齒”，而且“必須是內生反周期性的，特別是在繁榮時期，金融監管在不受重視時最有價值”。

　　我們已經無需心存幻想18年是否發生危機，***在降低宏觀負債率上，非常堅定。