金融時報：小米千億美元估值 市場期待恐顯得有些不切實際

有關中國智能手機廠商小米將會進行股票初次公開發行(IPO)的傳言存在已久，最新的消息是擔任其上市顧問的投資銀行估計，小米的IPO價格應該可讓其身價達到1000億美元，約和重量級投資銀行高盛(Goldman Sachs)或全球礦業巨頭力拓集團(Goldman Sachs)相同。

金融時報(FT)報導分析指出，小米之所以能夠享有如此高的估值，部分是因為大陸新創科技業界的活力和前景相較于美國不遑多讓，尤其如今全球前十大獨角獸公司(即估值超過10億美元)當中，包括小米在內就有4家位于中國大陸，自然會令投資人對大陸新創公司的未來發展和價值節節高升充滿期待。但是從許多方面來看，這些期待顯得有些不切實際，不論是對小米或是其他大陸新創公司皆然。

分析認為，首先，單單從小米目前在全球智能手機市場的占有率還只有約7%來看，就很難令人接受小米能夠與高盛和力拓集團在金融市場上享有平起平坐的地位。

其次，從過去這陣子大陸新創公司在海外掛牌后的表現來看，不但無法保證小米股價上市后便一定會大漲，反而下跌的機率并不小。市場研究公司Dealogic的統顯示，2017年進行IPO的大陸新創公司，至今有半數股價仍低于承銷價格。

以線上微型貸款公司趣店為例，這家公司在還未IPO之前就因為股東當中有阿里巴巴旗下的螞蟻金服而受到高度注目。果不其然，趣店在2017年10月于紐約證交所進行IPO便順利籌資9億美元，成為歷來在美國上市規模最大的大陸金融科技(FinTech)公司?？墒悄壳叭さ甑墓蓛r只剩下當初IPO價格的一半。

分析指出，大陸新創科技公司會喜歡赴海外上市，一方面是他們知道大陸科技實力崛起已經提高他們在歐美投資人眼中的吸引力，另一方面則是因為在大陸的緊縮政策下，向外籌資會比在大陸國內相對較為容易。但是投資人最好認清他們的真正實力和前景，不應該盲目地過份期待。

另外，正如一位大陸基金經理人所言，美國投資人喜歡投資大陸新創公司的原因，主要是看好他們能夠模仿美國企業的成功模式，然后利用大陸龐大的消費人口賺到更多錢。但是投資人要警覺，大陸的科技公司往往不會甘于固守在某一特定市場領域，隨時都想擴展觸角，而在這樣的雄心當中便暗藏了高度風險。

報導提醒投資人，小米固然已轉虧為盈，不再是家燒錢的公司，但顯然其已經不再是當初那家專注于生產模仿iPhone的智能手機制造商，而是想要征服整個家電市場，未來小米是否能夠成功仍是未知數，在這樣的情況下，其1,000億美元的估值看起來實在不合理。