大富科技和華為的關系

　　大富科技榮獲華為綠色合作伙伴認證

　　2014年9月，公司榮獲華為技術有限公司綠色合作伙伴認證，該認證意味著，大富科技在產品內容和生產過程的綠色環保性業已經達到或超過了華為的嚴格環保要求，并得到了后者的充分肯定。華為”綠色合作伙伴”項目旨在鼓勵供應商盡可能降低所部件生產所造成的環境影響?！叭A為綠色合作伙伴”認證要求合作伙伴不采用被禁止或被控制使用的有毒材料、選用環保材料，以及制定環境評估和行動計劃。為了獲得華為“綠色合作伙伴”認證，供應商必須滿足上述要求，并通過華為的現場審核。在經過嚴格的評估過程后，大富科技被授予該認證。此外，公司已連續5年成為華為金牌供應商，并屢次獲得客戶頒發的多項技術獎等。

　　深化與華為、愛立信的合作關系，塔放和數字微波ODU

　　公司95%的收入來自華為和愛立信這兩家全球最大的電信設備商，是華為最大的基站射頻器件供應商，公司深化與華為的合作，塔放和數字微波ODU有望成為新的增長點。與愛立信的合作也有望從結構件延伸至射頻器件。

　　公司未來業績成長的確定性較高。我們預計公司2011-2012 年實現營收12.91億元和17.62 億元，YOY+49.60%和36.54%，實現凈利潤3.64 億元和4.91 億元，YOY+45.16%和34.75%。每股EPS 為2.28 元和3.07 元，P/E 為24 倍和18倍，首次評級給予“買入”投資建議，目標價70.5 元（2012 年23X）。

　　國內領先的射頻器件廠商

　　公司是國內領先的移動通信射頻器件、射頻結構件生產廠商，經過多年的發展和積累，本公司擁有從模具設計及制造、壓鑄、機械加工、表面處理到電子裝配等完整的生產環節，是縱向一體化集成度最高的專業化射頻器件供應商之一。2010年實現營業收入8.63億元，YOY+47.25%，凈利潤2.51億元，YOY+79.69%，EPS為1.57元。1Q11實現營收2.36億元，YOY+111.32%，凈利潤0.73億元，YOY+166.40%，EPS為0.455元，繼續保持快速增長的勢頭。

　　華為的金牌核心供應商：公司2004 年底成為華為的結構件供應商，2006年初成為華為的射頻器件供應商，2009 年11 月被華為評為2009 年度全球金牌核心供應商，已成為華為基站射頻器件最大的供應商。公司對華為的銷售額近三年CAGR 為68.5%，成為業績成長的主要推動力。

　　愛立信訂單快速增長：公司2005 年成為愛立信的結構件合格供應商，已建立穩定合作關系，2010 年公司對愛立信的銷售額已增至1.8 億元，營收占比為21.8%，近三年的CAGR 為49%。公司正在積極爭取愛立信射頻器件的訂單，來自愛立信的收入規模有望繼續快速增長。

　　塔放和數字微波產品是新增長點：公司的塔放產品下半年可在沙井新廠區投入大規模量產。數字微波ODU 已小批量生產，預計2012 年可進入量產。

　　大富科技連環并購：華為背后的價格殺手

　　孫尚傳表示，出售深圳弗雷是康普優化供應鏈的重要之舉。孫尚傳認為，對于雙方來說，這都是一項雙贏的交易，康普借此大幅降低了制造成本，而大富科技則借此成為康普公司的戰略供應商，提高了市場份額，并打入連中興、華為也無法有效進入的北美市場。在類似的邏輯下，大富科技還“吞”下了另一家主要外資射頻企業波爾威的蘇州子公司——蘇州飛創。不過，與對深圳弗雷的全資并購不同，大富科技采取的是購買蘇州飛創有效資產并建立戰略聯盟的方式?！鞍讶藛T和生產設施買過來，同時波爾威把其在中國的OEM客戶接口如諾西、阿朗等轉給我們?！?/p>

　　孫尚傳說。據孫尚傳透露，2011年，蘇州飛創的營收規模約為15億元。根據大富科技2011年財報，去年其營業收入約為10億元。一位投資界人士認為，深圳弗雷的4.72億元，以及蘇州飛創的15億元，為大富科技今后的營收增長帶來了難得的想象空間，“大富科技的當務之急是盡快完成交易，發揮新業務與原有業務的協同效應”。成本殺手“三到五年內，康普、波爾威勢必退出制造環節”“我從2008年就開始考慮這件事情了?！闭劶皩ι钲诟ダ缀吞K州飛創的連環交易，孫尚傳表示，由于全球通信設備市場投資的天花板效應，以及主要通信設備商的并購重組，射頻市場競爭激烈，國外廠商面臨巨大的成本壓力，紛紛兼并整合。

　　在2004年之前，全球射頻市場主要為外資廠商占據，當時的6家主要供應商為康普、波爾威、瑞美、飛創、弗雷、安德魯。安德魯于2004年收購了弗雷，康普又在2008年收購了安德魯。波爾威則在2005年收購了瑞美，并在2006年收購了飛創。于是，康普和波爾威成為大浪淘沙下的幸存者。截至目前，這種整合趨勢并沒有停止。2011年，凱雷集團以39億美元的代價完成對康普公司的并購。有消息稱，凱雷對波爾威亦虎視眈眈。與此同時，中國企業則借助成本優勢以及華為、中興等本土電信設備商的采購，而異軍突起，出現了大富科技、武漢凡谷（002194.SZ）、摩比（0947.HK）等一系列“成本殺手”。據孫尚傳透露，2007年，大富科技剛與華為合作時，華為射頻產品的采購成本平均價高達數千元/件，現在已經下降到幾百元。2011年來自華為的采購約占大富科技銷售額53%。這多少有點類似于中興、華為在全球電信系統設備市場的故事。

　　十年前或者把鏡頭拉得更早些，電信設備市場是外資廠商的天下。后來，這兩家中國企業殺將進來，于是：北電破產了，阿爾卡特與朗訊、諾基亞與西門子（微博）不得不抱團取暖，且各自在重組之后的很長一段時間遭遇虧損夢魘。截至目前，在全球電信設備市場，華為已經坐二望一，僅次于愛立信（微博）；中興也進入全球前五。在此過程中，中興、華為與其背后的本土供應鏈相輔相成，一方面，大富科技等上游企業一再降低的配件成本，為中興、華為的低價絞殺提供了武器；另一方面，大富科技等也借此獲得不斷龐大的銷售渠道，在射頻市場給外資廠商帶來無可回避的成本壓力?！叭轿迥陜?，康普、波爾威勢必退出制造環節，他們擅長的是中國企業并不擅長的歐美渠道和市場功能?！?/p>

　　孫尚傳預測。產能擴張的后手“不僅是買過來的問題，還要消化吸收”這也是孫尚傳從2008年就考慮接盤康普、波爾威相關制造業很大程度上是因為大富的原因。這個愿望之所以在四年之后才付諸實施，除了談判的因素，大富科技在進行產能上的準備——根據前文提及的數據，深圳弗雷和蘇州飛創的合計產能規模約為大富科技的2倍?！安粌H是買過來的問題，還要消化吸收?！睂O尚傳說。而在等待與準備的四年中，大富科技于2010年在創業板成功上市，募集資金總額19.8億元，扣除發行費用，實際募集資金凈額為18.7億元，與預計募集資金相比，超募10.7億元。這為大富科技的產能擴張創造了條件。據孫尚傳透露，大富科技的廠房面積由上市前的4萬平方米擴充到16萬平方米。與此相對應的則是，大富科技的研發投入增加、高水平管理人才儲備、房租租金提高等導致的管理費用支出驟增。根據大富科技2011年年報，其管理費用從2010年的8297萬元增加到2011年的1.89億元，大幅增長了127.48%。用孫尚傳的話來說，這就是大富科技的“投入在先、產出在后”策略。但這一策略在短期內帶來的卻是公司盈利能力的大幅下滑。

　　2011財年，大富科技實現營業收入9.895億元，同比上一年增長14.68%。但由于產能擴充帶來的管理費用激增，其利潤總額卻由上一年的2.95億元下滑到2011年的2.21億元，下滑幅度為25.07%?！叭ツ?，大富科技的產能利用率只有四分之一?！睂O尚傳向記者透露，產能利用不足的原因，一方面是為承接外資廠商業務而提前儲備的產能尚未釋放，另一方面是大客戶華為的新一屆董事會采取的去庫存策略，導致下半年采購量萎縮，“兩方面的因素導致疊加效應”。孫尚傳表示，2012年，制約產能利用率的這兩個因素都將不復存在，“華為和愛立信將因4G/ LTE的成熟而繼續高速增長；如果整合順利，深圳弗雷和蘇州飛創帶來的新增產能很快就可以釋放”。

　　大富科技獲頒華為“2017優秀供應績效獎”

　　2017年11月17日，華為的核心供應商大會（CPC）分會在深圳隆重召開。深圳市大富科技（16.45 -3.29%，診股）股份有限公司憑借雄厚的研發技術實力、卓越的產品品質、快速及時的交付響應以及優異的績效評分，榮獲了華為“2017優秀供應績效獎”，是獲此殊榮的唯一濾波器供應商。

　　華為“2017優秀供應績效獎”

　　本著“以客戶為中心”的服務理念以及與客戶、股東、員工等利益相關方“合作共贏”的經營理念，大富科技多年來致力于成為全球領先的射頻解決方案提供商，始終把客戶對產品的需求放在首要位置，公司在2017年先后獲得了華為“2017年供應商可持續發展表現獎”，“雙工器品類2017年上半年優秀供應商獎”及華為“2017優秀供應績效獎”，這些獎項的獲得正體現了客戶對大富科技的高度認可。

　　華為“2017年供應商可持續發展表現獎”

　　“雙工器品類2017年上半年優秀供應商獎”

　　大富科技未來將始終把技術創新作為企業發展的不竭動力，不斷提升研發實力，提高產品品質，為客戶持續提供更多更優的產品和解決方案。